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年底安全事故易高发，“严安全”约束供给，煤价800元/吨可期。测算假如供暖提前，需多消耗约5000万吨库存，安全事故可能影响约400万吨供给。随着超产核查、稳价等政策信号不断释放，煤炭企业或按照核定产能生产，供应环比减量。

在资源品大周期来临之际叠加“反内卷”主线下，建议重视攻守兼备已底部反转的煤炭板块；与此同时，随着贸易战升级，参考4月份经验，煤炭尤其红利龙头防守价值同样具备相对优势。

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