今天，资本市场迎来了一位重量级选手——明略科技（02718.HK）正式在港交所主板挂牌上市。这家由北大才子吴明辉创办的AI独角兽，不仅开盘股价大涨近100%，市值一度冲破430亿港元，更因其“四川小城走出的超级IPO”和“一个月内收获两个IPO”的传奇故事刷屏朋友圈。作为中国最大的数据智能应用软件公司，明略科技的上市不仅是技术实力的体现，也标志着中国企业级AI商业化进程的重要一步。
从成都边陲到港股舞台：一个AI独角兽的逆袭之路
你可能很难想象，这样一家估值超400亿港元的科技巨头，总部竟然设在四川资阳——一座夹在成都与重庆之间的地级市。但正是这个看似不起眼的城市，孕育了中国数据智能领域的领头羊。明略科技成立于2006年，创始人吴明辉当时还是北大的硕士生。他凭借对数据分析的敏锐洞察，推出了中国首款营销智能软件“秒针系统”，并迅速获得宝洁等国际大客户认可。此后，公司逐步将业务从广告监测拓展至知识图谱、AIoT、大模型等领域，完成了从单一工具到全栈式企业服务的转型。如今，其产品已部署于超过3万家餐厅和5.3万家线下零售店，服务包括宝马、英特尔、迪士尼在内的135家世界500强企业，真正实现了“小城出大企”的奇迹。
腾讯领衔豪华股东阵容，基石投资彰显长期信心
明略科技的背后，站着一支堪称“梦之队”的投资军团。腾讯以25.96%的持股比例成为第一大股东，远超创始人吴明辉个人10.28%的股份，红杉中国、淡马锡、快手、华兴资本等顶级机构也悉数在列。更值得注意的是，在本次IPO中，腾讯还作为基石投资者之一，联合郭敏芳、Hundreds Capital、晶泰控股等七方共认购约5900万美元股份，占发售总量的45.1%。这不仅体现了资本对其商业模式的认可，更反映出战略协同的深度绑定——例如，明略科技基于企业微信开发的私域运营工具“微伴助手”，正是依托腾讯生态构建的核心产品之一。可以说，腾讯既是金主，也是最重要的场景合作伙伴。
扭亏为盈信号显现，但研发投入收缩引人深思
财务数据显示，明略科技正走在盈利改善的路上。2025年上半年营收达6.44亿元，同比增长14%；经调整运营利润达2688万元，首次实现扭亏为盈，而去年同期仍亏损超8400万元。毛利率也从2022年的53.2%提升至2025年上半年的55.9%。然而，一个值得关注的趋势是研发支出持续下降：从2022年的7.51亿元缩减至2024年的3.53亿元，再到2025年上半年仅1.50亿元。尽管公司解释称这是由于采用AI增强开发工具和成本优化所致，但研发费用占营收比重已从59.2%降至23.4%，对于一家定位“大模型+行业智能”的AI公司而言，这一变化值得警惕。未来如何平衡短期盈利压力与长期技术投入，将是吴明辉必须面对的关键挑战。
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