债券市场
债券市场表现偏强。央行宣布重启买债，提振市场情绪。前期中美谈判缓和，权益市场表现偏强，但债券市场相对稳定，在买债利好下收益率震荡下行。后续，中美贸易谈判符合预期，在芬太尼关税、稀土管制、大豆购买等领域基本达成一致。利好兑现后，权益市场反而表现偏弱。
基本面方面，高频数据来看，地产刺激政策较弱，一线城市房价持续下行。制造业PMI下降0.8个百分点至49%，下降幅度远高于季节性。经济景气程度偏弱，各分项普遍形成拖累。10月出厂价格指数回落0.7个百分点至47.5%、主要原材料购进价格指数回落0.7个百分点至52.5%，市场担忧的反内卷带来的通胀压力有所缓和。建筑业PMI读数下行0.2个百分点至49.1%，绝对水平位于近10年最低点。
国寿安保基金认为
流动性和政策方面，尽管年内5%的增速压力不大，但10月开始经济增速边际下行的压力增加，四中全会再次强调年内增速目标，稳增长诉求增速，政策进入一轮小型稳增长周期，财政、准财政方面分别新增5000亿地方债限额余额空间和政策性金融工具。货币方面则是金融街论坛央行开始重启买债，预计央行将保持更为宽松的流动性环境，配合宏观政策加力。
整体来看，央行买债落地，经济下行压力增加，政策进入一轮小型稳增长周期。从政策上来看，稳增长周期中，货币政策加力宽松是应有之义，预计流动性环境仍将保持友好。从风险偏好的角度来看，年内最为重要的中美元首会面已经落地，风险偏好进一步上行的概率相对较低。
股票市场
上周大盘冲高回落，沪指周三一度站上4000点，但周四、周五回落，周内小幅收涨。全A日均成交额放量超5000亿，回升至2.3万亿水平。重要指数涨跌互现，北证50表现强势、涨超7%；科创50领跌、跌幅超3%。本周全球主要市场多数下跌，A&H走势分歧，万得全A小幅收涨，H股走弱，恒生科技跌超2%。
板块方面，新能源、有色金属板块本周表现较好，AI软件、医药板块补涨表现，此外钢铁、福建板块涨幅居前。算力通信、半导体等前期领涨的泛AI板块深度回调，此外地产、食品饮料、美容护理跌幅居前，银行、保险等大金融板块表现弱势，游戏、风电设备、工程机械板块亦有调整。具体来看，电力设备、有色金属、钢铁、基础化工等领涨，通信、美容护理、银行、电子等行业跌幅居前。
国寿安保基金认为
权益市场在短期利好落地后冲高回落，短期受美联储降息预期扰动，面临一定调整压力，但市场向上趋势依然具备确定性，短期调整有助于行情更加稳健。
从海外看，上周虽然美联储如期降息25BP，并宣布将于12月1日暂停缩表，但由于鲍威尔在内的多位联储官员表达了对未来降息路径的谨慎观点，导致12月降息概率大幅下调，并剧烈冲击市场。虽然短期存在美国经济数据缺失、通胀读数今年底至明年初走高等不利因素对冲击市场，但由于美国劳动力市场依然面临进一步恶化风险，且美国流动性偏紧，所以年内美联储继续降息的确定性较高。
从国内看，10月制造业PMI回落至49.0%，已连续7个月处于收缩区间，且低于49.6%的一致预期。从结构上看，在需求不足的压力下，生产结束连续5个月的扩张回落至收缩区间。美联储降息驱动的市场风险偏好改善的逻辑仍是市场上涨的核心支撑，虽然短期存在波动，但年内美联储降息驱动的A股估值修复逻辑不变。
风险提示：投资有风险，请理性选择基金。本资料仅为宣传材料，而非法律文件，其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买基金时，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,并通过官方途径查询基金产品风险等级，根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
本文作者可以追加内容哦 !
