一、 市场回顾
数据时间：2025/10/27- 2025/10/31
上周A股震荡走强，日均成交量较前一周上升不少。创业板指周表现跑赢沪深300，红利周表现为负，弱于AI、新能源。或许主要受关税冲突风险缓和影响，市场风险偏好持续恢复。
二、下阶段A股策略
短期股市或偏震荡，或需降低整体收益预期，更关注结构性机会。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，关税冲突和地缘政治影响或仍将反复摇摆，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。短期看，股市风险偏好水平有望维持较高状态。但4000点关键点位附近，止盈动力或增加。科技成长或仍相对占优，但或需重视节奏交易，以获得更好的投资体验。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，短期A股或偏震荡，或需降低股市整体收益预期。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$若希望布局科技成长，又追求更好的投资持有体验，当前或可考虑均衡偏成长风格的主动管理产品（比如海富通改革驱动混合，519133，海富通收益增长混合，519003）。$海富通改革驱动混合(OTCFUND|519133)$$海富通收益增长混合(OTCFUND|519003)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
我国经济总体产出保持总体稳定。10月份，中国制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，我国经济总体产出保持总体稳定。
央行重启二级市场国债买卖。10月27日，央行在金融街论坛宣布恢复二级市场国债买卖操作，通过“买断长债、卖短工具”调节收益率曲线，稳定债市预期；同时开展9000亿元1年期MLF操作，净投放7000亿元，连续8个月加量续作，释放中长期流动性。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额较前一周上升。上周Wind全A市场日均成交额23,498.13亿元。深市交投活跃度显著高于沪市，上证指数日均换手率为1.33%，深证综指日均换手率为3.07%。
3、海外宏观：
美联储10月如期降息0.25%。上周美联储如市场预期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减。声明指出通胀仍处高位，就业下行风险上升，货币政策保持适度限制性。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/11/3日数据
注：预期指bloomberg一致预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。观点具有时效性，后续可能会发生变化。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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