1、均衡配置，拒绝风格焦虑
得益于指数基金公开透明、“所见即所得”的特性，如今，越来越多的投资者开始选择以指数基金作为参与A股市场的工具。在目前的主流宽基指数中，又以沪深300、中证500、中证1000最具代表性，它们分别代表了大盘、中盘、小盘市值风格，也是最常见的被动指数基金挂钩的基准指数。但由于市场风格多变，大小盘风格经常来回切换，所以许多投资者在下手时，往往面临“赌大小”、“猜风格”的选择难题，即使对机构也是困难之一。
我们不禁会想：如果有这样一条“均衡”指数，它的成分股由沪深300、中证500、中证1000的成分组成，最好是大、中、小盘股票的权重比例各占1/3，哪一头都不偏，不就能很好地解决这个问题了吗？
贪心的我们会进一步想：如果它不仅做到风格均衡，而且长期收益还比这三条基准指数都高，那就更好了。
这并非不切实际的奢望。如今，中证指数公司真的推出了这样一条指数，它就是 “中证智选均衡配置指数”。它从沪深300、中证500、中证1000的指数成分里优中选优，各挑选出50%来，组成一个由900只股票构成的宽基指数。从指数基日2012年12月28日开始算起，截至今年9月末，这款均衡配置指数的累计涨幅达287%，而同期沪深300、中证500、中证1000的涨幅分别仅为87%、129%、124%。
图1：均衡配置指数自基日以来的收益率表现
数据来源：Wind，区间2012/12/28-2025/9/30；均衡配置指数代码为932061.OF，指数发布日期为2023/11/22，指数基日为2012/12/28
风险提示：指数过往业绩并不代表其未来表现，不代表未来发展趋势。相关指数构成不代表基金实际收益，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。我国指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
2、分而击之，夺取全局胜利
从构成上看，中证智选均衡配置指数可以看作三条子指数的组合——300价值领先、500价值领先、1000价值领先。所谓“价值领先”，顾名思义，就是用“价值投资”的方式，争取做到“业绩领先”。
这三条指数的目的非常明确，就是要各自从沪深300、中证500、中证1000里面基于基本面因素各选出“更好的一半股票”，然后分别战胜三条原始指数。
从长期表现上看，这三条子指数不负众望，都做到这一点。无论是从基日以来，还是从指数发布日以来，还是今年以来，三条指数都战胜了各自的基准。
把这三条价值领先指数组合在一起，相当于三个“加强连”的组合，自然就得到了一个“加强营”。
图2：300价值领先指数自基日以来的收益率表现
图3：500价值领先指数自基日以来的收益率表现
图4：1000价值领先指数自基日以来的收益率表现
数据来源：Wind，区间2012/12/28-2025/9/30；300价值领先/500价值领先/1000价值领先的指数代码分别为932058.OF/932059.OF/932060.OF，指数发布日期均为2023/11/22，指数基日均为2012/12/28
风险提示：指数过往业绩并不代表其未来表现，不代表未来发展趋势。相关指数构成不代表基金实际收益，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。我国指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
3、质优价廉，放之四海皆准
需要特别说明的是，上面三条价值领先指数，编制方案是一模一样的，而且非常简单朴素，就是秉持“质优+价廉” 的核心投资理念、也就是“便宜的好股票”的思路，并没有根据不同指数的风格特点来进行定制。这种“统一框架”的做法，在策略指数中并不常见。虽然从纸面上看，这样做可能会损失一些超额收益，但它的好处是尽可能避免过度优化和过度拟合，牢牢抓住好股票的核心共性，从而在真正的投资实操中获得更好的表现、展现出更强的策略稳定性与可信度。
事实上，如果进一步泛化这套“价值领先”指数编制方法，把它应用在更多现有的指数中进行验证，会发现它普适有效。在申万宏源证券研究所发布的系列报告《一代全新指数的诞生：中证智选价值领先指数体系全解析》中，就对这一结论进行了数据实证：自2012年初至2024年底，在常见的22条沪深主要指数中，通过“价值领先”的方法进行指数优化，新指数的收益率全部优于原指数，平均年化收益提升幅度达到3.89%（如表1所示）。如果更进一步，将验证范围扩大到上证、深证、中证系列指数，在纳入验证的313条股票型指数中，多达307条新指数的收益率优于原指数，胜率98%，平均年化收益提升幅度达到4.35%。
表1：22条沪深主要指数的增强效果
数据来源：申万宏源研究；统计区间为2012年初至2024年底
注：具体数据及测算方法参见报告《20250314-申万宏源-申万宏源中证智选价值领先指数体系全解析之二：一代全新指数的诞生》
这个结果进一步证明了均衡配置指数的业绩优势并非出于偶然，而是它确实真正抓住了价值投资的某种共性，价值策略行之有效。
4、价值投资，其实你也可以
不论是均衡配置指数，还是它底层的价值领先指数，所遵循的都是“便宜的好股票”、“价格合理的好公司”等最基本的价值投资理念。原本在大家心目中，价值投资似乎是机构投资者的“专利”，具有很高的“门槛”，普通投资者由于缺乏足够的耐心、技能和资源，难以进行价值投资。但是，均衡配置指数的推出，不仅提供了一个价值投资指数化的范本，更是给广大中小投资者提供了一个践行价值投资的便捷工具，正是“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。而随着越来越多的投资者加入价值投资大军，相信对于进一步改善A股上市公司的定价合理性、实现资本市场优胜劣汰，也将具有非常积极的意义。
附：
指数代码：中证智选均衡价值指数（932061.CSI）
产品代码：中航中证智选均衡价值指数A/C（022854.OF/022855.OF）
$中航中证智选均衡配置指数发起A(OTCFUND|022854)$$中航中证智选均衡配置指数发起C(OTCFUND|022855)$
风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议或承诺。指数过往业绩并不代表其未来表现，不代表未来发展趋势。相关指数构成不代表基金实际收益，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。我国指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料中所涉及的观点具有时效性，仅供参考，不应作为投资建议，不应作为日后回报的预示。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他产品的业绩及/或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金投资有风险，请审慎选择。中航中证均衡配置指数发起式证券投资基金为股票型基金、风险等级R4，适合C4及以上风险承受能力等级客户。
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