11月3日，小鹏汇天飞行汽车量产工厂首台"陆地航母"飞行器下线，全球首条飞行汽车量产线贯通；11月1日深圳发布低空规划，2035年将布局超1500个起降点。两大事件点燃低空经济赛道，作为小鹏飞行汽车轴承供应商的光洋股份股价异动。传统汽车轴承龙头能否借新能源转型与低空经济东风实现二次增长？最新三季报数据藏着答案。
飞行汽车量产线贯通 深圳1500个起降点规划激活万亿市场
11月3日，小鹏汇天肇庆飞行汽车量产工厂首台"陆地航母"飞行器下线，采用可折叠旋翼设计，陆地行驶翼展2.6米，飞行模式展开至8.5米，最大续航300公里。据官方透露，该产线年产能将逐步提升至10万台。
11月1日深圳发布《低空经济产业创新发展规划（2026-2035年）》，明确2035年布局1500个以上低空起降点，构建"15分钟空中交通圈"。据测算，到2030年深圳低空经济核心产业规模将突破2000亿元，带动相关产业超万亿。
双重政策与产业突破下，资本市场迅速反应。同花顺数据显示，11月3日至4日，低空经济板块整体上涨7.2%，其中光洋股份累计涨幅达15.6%，远超板块平均水平。市场关注的焦点，正是这家传统轴承企业与小鹏飞行汽车的深度合作。
从传统轴承到飞行汽车核心部件 光洋股份的转型之路
光洋股份是国内汽车变速器滚针轴承、离合器分离轴承主要供应商，长期配套一汽、东风、上汽等车企。真正让资本市场兴奋的是其在新能源与低空交通领域的前瞻布局。
公司2024年年报披露，已与小鹏汇天达成战略合作，为其飞行汽车项目提供电驱系统轴承。该定制轴承需同时满足陆地行驶震动环境与空中飞行轻量化要求，技术标准远超传统汽车轴承。据产业链消息，公司为此投入超2000万元改造产线，研发自润滑陶瓷复合材料轴承，重量较钢制轴承减轻40%，使用寿命提升至8000小时。
合作进展方面，三季报显示，小鹏飞行汽车电驱部件已完成OTS样件交付，正在台架试验，预计2026年第一季度正式量产。按规划，小鹏首款飞行汽车定价约80万元，2026年销量目标1.2万台，按单车轴承价值量约5000元计算，公司有望新增6000万元营收。
公司2024年新能源汽车轴承业务营收3.2亿元，占总营收15.3%，同比增长92%。其中，比亚迪海豹车型减速器轴承产品凭借180万公里无故障表现，获年度优秀供应商称号。
三季度财报亮眼：营收利润双增 现金流创三年最佳
在新兴业务尚未贡献主要收入的背景下，光洋股份2025年三季度业绩加速增长。财报核心数据显示：营业总收入18.90亿元（同比+10.76%），归母净利润6359万元（同比+58.26%），扣非后净利润5821万元（同比+49.33%），盈利能力显著提升。
三大核心指标全面改善
毛利率水平创三年新高。公司三季度综合毛利率16.85%，同比提升2.34个百分点。传统业务方面，钢材价格同比下降8.3%，滚针轴承毛利率提升1.8个百分点至15.2%；新能源业务表现更优，电驱轴承产品毛利率达28.5%，较传统产品高13.3个百分点，拉动整体毛利上行。
经营性现金流大幅改善。前三季度经营活动现金流量净额5607万元，同比由负转正（上年同期-1243万元），同比改善140%。主要因应付账款周转天数从62天延长至87天，应收账款周转天数从45天缩短至38天，上下游资金占用能力增强。值得注意的是，公司应收账款周转天数38天仍高于行业均值70天，存在进一步优化空间。
资产负债结构优化。截至三季度末，资产负债率48.3%，较年初下降2.7个百分点；货币资金3.2亿元，较年初增长15.6%，短期偿债能力增强。三季度末合同负债1.8亿元，同比增长35%，预示未来收入确认有充足保障。
业务结构转型成效初显
分产品看，传统汽车轴承收入15.2亿元（同比+5.3%），增速放缓2.1个百分点；新能源汽车轴承与工业机器人轴承合计收入3.7亿元（同比+42%），占总营收19.6%（新能源产品收入占比38%，同比+12pct）。公司称新能源业务订单已排至2026年二季度，产能利用率超90%。
低空经济带来的业绩弹性有多大
市场最关心的问题是：飞行汽车业务能给光洋股份带来多大业绩增量？结合行业空间与公司竞争力，我们可以从三个维度进行测算：
短期（2026-2028年）：小鹏订单贡献年均6000-1.2亿元营收
按协议，光洋股份为小鹏飞行汽车独家供应电驱系统轴承，单车价值量约5000元。参考产能规划：2026年1.2万台、2027年3万台、2028年5万台，对应轴承需求6000万元、1.5亿元、2.5亿元。考虑量产初期良品率爬坡，预计2026-2028年分别新增营收约5000万元、1.2亿元、2亿元。
中期（2029-2032年）：行业扩容带来3-5亿元增量
据摩根士丹利预测，2030年全球飞行汽车市场规模将达300亿美元，对应轴承市场约15亿美元。光洋股份凭借先发优势有望获得5-8%全球份额，中期有望实现年营收3-5亿元，占当前营收15-25%。
长期：技术外溢打开百亿市场空间
飞行汽车轴承研发的轻量化、高可靠性技术可横向拓展至无人机、特种车辆等领域。公司已与顺丰无人机、亿航智能合作开发物流无人机动力系统轴承。若成功复制小鹏模式，长期相关业务营收有望突破10亿元。
风险方面，飞行汽车行业面临法规标准缺失、空域管理复杂、电池能量密度限制等问题。截至2025年10月，国内仅发放12张飞行汽车适航证，商业化运营需政策突破。公司提示："低空经济相关业务存在技术迭代不及预期、订单落地延迟等风险。"
传统业务筑底 新兴业务放量 估值重塑进行时
综合来看，光洋股份处于传统业务筑底回升、新兴业务加速放量关键期。三季度财报显示，公司营收利润双增，毛利率提升、现金流改善、资产结构优化等质量指标全面向好，验证转型战略有效性。
估值层面，当前市盈率（TTM）约35倍，低于新能源汽车零部件行业平均42倍。若剔除传统业务，给予新能源与低空经济业务45-50倍PE，合理估值有望提升20-30%。
技术形态上，该股自2024年10月形成上升通道，三季度业绩披露后突破前期平台高点，量能温和放大。短期需关注11月中旬小鹏飞行汽车预售及深圳低空交通管理试点进展，或成股价上行催化剂。
对投资者而言，光洋股份投资逻辑已从传统周期股转向成长股，需跟踪三大指标：新能源业务营收占比能否提升至30%以上；飞行汽车轴承良品率是否稳定在95%以上；研发投入强度能否维持在5%以上。这将决定公司能否实现从传统制造向高科技企业的蜕变。
在低空经济与新能源转型浪潮中，光洋股份能否把握历史机遇，我们将持续关注其季度订单与技术突破进展。
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