10月市场回顾：
10月份A股市场盘整震荡，上证指数4000点得而复失，市场情绪延续积极，红利类指数表现较好。本月风格角度较前期出现反转，价值相对成长明显占优，大小盘相对均衡，微盘风格突出。行业方面，煤炭、石油石化、有色金属、电力及公用事业和银行涨幅靠前，传媒、汽车、电子、房地产和国防军工表现靠后。
宏观角度，2025年3季度中国GDP同比增长4.8%，与一致预期相符，相比二季度5.2%的增速有所放缓，达成年度增长目标基本无虞，结构上供给侧维持韧性，需求侧有走弱迹象。9月份工业增加值同比增加6.5%，其中制造业生产同比增速7.3%，有所加速。社会消费品零售总额同比增长3.0%，较前期小幅回落，与国补资金力度下降和去年以旧换新带来的高基数有关，后续消费或面临压力。
市场展望及后期策略
展望未来，临近年底，考虑到资金面的季节性特征，市场或将向再平衡的方向演进。在资金整体偏充裕、成交活跃的背景下，预期A股风格短期或将呈现出轮动的特征。随时间推进，面向2026年的估值切换行情将逐步展开，市场将逐渐对具备长期成长能力的行业板块进行定价。“十五五”规划建议正式发布，突出以科技创新引领高质量发展，提出加快高水平科技自立自强，因地制宜发展新质生产力，将对A股中长期发展形成重要影响。
我们认为当前各类策略或均有发挥空间。我们仍将坚持系统化投资方法，以科学理性决策应对市场各类不确定性，不断挖掘具备长期配置价值的策略，并相对均衡地配置，力争为投资者获取可持续的长期超额收益。
风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的基金产品进行投资。基金有风险，投资需谨慎。守金融秩序，防洗钱风险。
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