近期，英伟达召开 GTC 大会，其创始人黄仁勋发布的订单指引进一步印证了算力行业的高景气度。根据公开信息，截至目前，英伟达Blackwell与Rubin系列GPU芯片的合计订单已达2000万颗，其中600万颗已完成出货，剩余1400万颗将在未来五个季度内交付。据此测算，2026年英伟达GPU芯片的出货价值量较2025年至少将实现 50% 的增长。
从市场反馈来看，2026年的算力订单已基本明确，2027年大概率延续增长态势，外资机构对相关企业2026年的盈利预测具备合理性，且后续有望持续超预期。估值层面，美股英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、微软等五家核心算力相关企业，2025年、2026年、2027年的平均市盈率（PE）分别为33.73倍、28.71倍、24.59倍，其中2026年平均PE不足30倍；作为行业核心的英伟达，2026 年估值略超30倍，对于一家能够保持50%以上持续增长的企业而言，30倍PE处于合理区间，相较于2020-2022年期间高达60-100倍的估值水平，当前英伟达的估值反而处于历史低位，股价上涨主要由业绩增长驱动，估值泡沫风险较低。
总体而言，美股投资者当前对算力板块的预期定价相对谨慎，仅将增长预期部分反映至2027 年左右，呈现出“走一步看一步”的态势，以此防范类似2000年代互联网泡沫的风险。目前美股核心算力股30倍左右的估值，尚未完全消化2026年的增长预期，仍具备估值修复与业绩增长双重驱动的空间。
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