黑猫的逻辑整理

$黑猫股份(SZ002068)$  

当前基本面处于“最差的阶段”，但机构一致看好高端导电炭黑国产替代带来的盈利弹性，若 2025 年底或 2026 年初大客户认证通过，业绩有望 V 型反转；否则传统炭黑业务仍难摆脱周期低谷。

多数个人投资者观望等待导电炭黑订单落地，认为“传统业务估值低+新材料期权”是核心逻辑。

目前高端导电炭黑一代产品已通过核心客户认证并开始“大批量交付”，二代产品处于加速验证期，预计 2026 年 Q1 前后落地。要实时跟进，可把公司公告、券商调研纪要、电池厂公开资料和政府环评公示四条线结合，交叉验证“订单落地—产能爬坡—收入确认”三个阶段的关键节点。