东吴基金刘元海：AI产业是否存在泡沫？

近期国内外关于AI产业是否存在泡沫的讨论比较多，AI产业相关公司股价也出现了一定波动。我们认为，当前AI产业可能还处在发展早期阶段。近三年AI产业发展重点或在于训练大模型，随着大模型不断进步，未来几年有望看到AI应用的规模增长，从而有望实现资本投入与AI收入正向循环。从估值看，当前海外相关指数估值水平较明显低于前高。从融资结构看，过去几年海外相关云厂商AI资本开支更多依靠自身现金流，债务融资也才刚刚开始，融资结构恶化迹象或还未显现。

当前我们仍相对较为关注人工智能时代背景下科技行业机会，除了AI算力之外，我们还关注AI应用相关机会，包括：AI硬件、汽车智能驾驶以及积极拥抱AI的互联网企业等。（注：观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生变化，仅供参考，不作为投资建议，指数过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

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