#实盘记录##市场要闻##复盘记录#$巨子生物(HK|02367)$$美的集团(SZ000333)$$安踏体育(HK|02020)$
重要事项
房地产市场
京东资产平台显示，兰州农商行挂牌的房产标的共有720个，其中2025年新挂牌的有630个。除了沈抚新区的育才壹品外，兰州农商行在海南澄迈的景园悦海湾有140多套住宅和180多套商铺。
与兰州农商行同处一城的兰州银行股份有限公司（下称“兰州银行”）同样有不少直售房产。京东资产平台显示，2024年，兰州银行挂牌直售的房产标的数量为1130个；2025年挂牌直售的房产标的数量达1779个。
吉林银行挂牌出售的房产标的共有2099个，天津银行有1227个，中原银行有521个，温州银行有412个，大连银行有226个，哈尔滨银行有159个。
一位兰州农商行人士向经济观察报表示，这些房产大多为抵债资产，目前产权均登记在兰州农商行名下，由银行直接出售，原有的产权问题及债务纠纷均已处理完毕。
不仅是兰州农商行，农业银行、建设银行、交通银行、兰州银行、吉林农商行等多家银行也均在开展房产直售业务。相比而言，大型银行和股份制银行直售房产的数量较少，而城商行、农商行、农信社等机构的直售规模较大。
一位股份制银行人士表示，银行直售的房产大多为企业或个人贷款的抵押物。由于借款人无法偿还贷款，形成了不良债权。银行将债权剥离后，形成产权手续清晰的房产，并通过出售房产实现债权回收。
他表示，在当前的市场环境下，不良债权处置难度较大，折价率较高，债权回收率相对偏低。近年来，部分银行专门设立了不良资产处置部门，一方面用于处置自身存量不良债权，另一方面也积极在市场上寻找不良资产投资机会。
银行直售抵债房增加，房地产供给增加，波波疑虑是否会加速房价下跌，再传导至银行，导致银行直售抵债房价跌量增，形成反身性？
海尔智家
海尔智家2025年半年度每股实际派发现金红利为税前0.2692元，于本周到账。
美的集团
美的集团2025年11月3日投资者关系活动记录表重要内容如下：
Q:公司三季度业绩表现情况如何？
A:年初至报告期末，公司营业总收入 3,647 亿元，同比增长约 14%；归母净利润 379 亿元，同比增长约 20%。其中，三大 ToB 板块，收入情况分别为：新能源及工业技术 306 亿元，同比增长 21%；智能建筑科技 281 亿元，同比增长 25%；机器人与自动化 226 亿元，同比增长 9%。
Q:公司机器人业务发展情况如何？
公司今年推出机器人战略，主要有三方方向：AI+机器人、人形机器人的整机开发与应用、机器人的核心零部件。
2025 年上海工博会，公司旗下的库卡以“库卡 AI，让智造更简单”为主题，推出五大战略级智能体产品，包括：AI视觉智能体 KUKA AI Vision、工程软件智能体 iiQWorks、设备运维智能体 KUKA CONNECT IOT、小库 AI 助手和物流智能体 KUKA AMR Fleet，构建从感知、决策到执行的全链路智能生态，标志着智能制造进入“生态协同”新阶段。
人形机器人方面，公司工业用人形机器人“美罗”开始进入美的洗衣机荆州工厂，并开始参与信息收集、设备维护、固定巡检等任务，以及参与设备上下料、物料搬运等标准化作业流程。在 2025 世界人工智能大会（WAIC）上，公司的家用人形机器人“美拉”完成全球首秀。在 2025 年德国 IFA 展，“美拉”也亮相德国 IFA 展，联动全屋家电。
机器人的核心零部件方面，2024 年底，公司的谐波减速机已经有 8 万台的产能。
Q:美的集团如何应对铜等大宗商品的上涨的影响？
A:公司业务遍及 200 多个国家和地区。在海外设有 22 个研发中心和 41 个主要制造基地，遍布十多个国家。未来，公司还将持续拓展海外制造布局，推动海外新工厂的建设与投产。
原材料的价格波动，公司将通过产品结构升级、全价值链提效、供应链管理优化等手段积极应对相关影响。供应链方面，公司有开展大宗套保业务主要是为了应对大宗原材料价格波动，同时，公司大宗采用集采的形式，具有相对的价格优势。回顾过去，2021 年，铜价同比增长约 40%，公司净利率下降不到 1 个百分点，到了 2022 年，公司的净利率已经回到同比提升的轨道上。价值链方面，公司在 2024 年年报已经提初，要深化 DTC 改革，从而达到降本增效的目标。
注：DTC（Direct-to-Consumer）改革指品牌直接面向消费者进行销售，绕过中间渠道的商业模式变革，其核心是通过简化渠道层级提升效率，并强化品牌与消费者的直接互动。
巨子生物
11月5日，波波股票实盘账户以每股37.12元首次买入巨子生物，买入原因是好公司，好价格，管理层是否好还有待跟踪观察。
2025年4月，可复美被曝出“EGF添加门”事件。消费者投诉称其产品含违禁成分表皮生长因子（EGF），导致皮肤不良反应。
4月17日，陕西省药品监督管理局通过官网发布《情况通报》，表明目前国内尚无医疗器械医用敷料中“表皮生长因子（EGF）”标准化检测方法，故采用液相色谱－质谱联用法（LC－MS）对多批次投诉产品（可复美）进行检测，均未检出“表皮生长因子（EGF）”。
5月17日深夜，华熙生物通过官方微信公众号发布文章——《概念总在重演，科技永远向前》，手撕透明质酸“过时论”，矛头直指多家券商研报。
华熙生物指出，自2022年起，随着资本市场不断追求新的公司题材，“重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了”。为了营造该产业比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。
虽然华熙生物未直接点名，但从文中罗列的券商研报内容来看，“某重组胶原企业”指向在港股上市的美妆护肤企业巨子生物。
5月24日，“大嘴博士颜究所”发布了一篇题为《巨子生物疑似造假？！重组胶原竟然测不到胶原！》的文章。
文章中，博主“大嘴博士颜究所”公开质疑可复美品牌旗下产品“可复美胶原棒”（即“可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”）不含胶原蛋白核心氨基酸成分“甘氨酸”，引发行业广泛关注。
“大嘴博士颜究所”称，可复美“胶原棒”配方表中明确标注的“重组胶原蛋白”（即“可溶性胶原”）为“非微量添加”，理论上都应在0.1%以上。然而，通过国际通用的高精度HPLC高效液相色谱法检测，理论上源自“重组胶原蛋白”水解产生的氨基酸总含量，却仅有0.0177%，“重组胶原蛋白”只有不到万分之二。
“大嘴博士颜究所”简介显示，该博主自称为香港大学化学博士、前“欧莱雅中国”科学传播负责人。大嘴博士，本名郝宇，是中国知名美妆类自媒体人物。
5月24日深夜，巨子生物旗下品牌可复美发布告消费者书：——关于近期网传“巨子生物可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分”的严正声明。
声明称，针对所谓“巨子生物涉嫌严重造假”“重组胶原测不到”等不实指控，公司予以严正驳斥并坚决否认。巨子生物始终恪守科研伦理与产业责任，所有产品研发生产全程严格遵循《化妆品监督管理条例》及《化妆品注册备案管理办法》等相关法规要求，成分标注均按法定标准执行并通过药监部门审核备案。我们郑重声明：上市产品均经原料投料核查、生产工序质控、成品质量检测三重验证体系，确保产品质量安全可靠，不存在任何成分造假或隐瞒行为。
事件发生的第一时间，我们已参考《中华人民共和国药典》及中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025《重组胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的“0.0177%添加量”严重不符。
6月1日晚间，A股玻尿酸巨头华熙生物在官方微信公众号上发布了一篇长文，名为《关于支持郝宇博士维护消费者权益的声明》。一周前，郝宇发布视频公开质疑巨子生物可复美重组胶原蛋白产品，曾引发热议。
华熙生物称，其5月26日收到郝宇的求助，提出希望华熙生物提供检测技术资源和研究支持，并协助其与监管部门展开沟通。并表示，已经组织专家对郝宇提供的资料进行审慎评估和多方法的反复测试，同时也得到了第三方机构的检测结果。
在郝宇提出可复美产品胶原蛋白含量的质疑后，有网友称，郝宇和华熙生物共同持股一家公司。
在6月1日的声明中，华熙生物确认了上述关系。郝宇担任法人代表的上海柳页医创医疗科技服务有限公司，大股东海南海熙私募股权投资基金持股90.00%，华熙生物持有海南海熙私募股权投资基金32.44%股份，间接持有上海柳页医创医疗科技服务有限公司29.20%股份；郝宇间接持有上海柳页医创医疗科技服务有限公司9.00%股份。设立于2024年10月，华熙生物在该基金中占比32.4%。”所以华熙生物、郝宇与巨子生物之间有利益关系。
6月1日深夜，巨子生物在官微发表《严正声明：巨子接受“大嘴博士”（郝宇）所用检测机构道歉，但将追究造谣者法律责任》一文。
据巨子生物公开的内容，上海东谱检测技术服务有限公司在《声明》中称，《测试报告》的结果受客户送检的样品的真实性、检测环境、检测方法、检测人员、检测流程等多重因素的影响。受检样品没有经过原料对照检测。测试结果仅具有参考价值，无法保证每一种氨基酸含量测定的绝对准确性。依据相关测试报告中的氨基酸含量来推断重组胶原蛋白的含量并使用这份报告的结果对外向社会公众宣传的这种做法在科学性、准确性和严谨性方面均存在明显不足。
对此，郝宇对南都湾财社记者表示：此前确实是用的上海检测技术服务有限公司出具的检测报告，同时我们也有准备了其他的检测机构的检测数据。巨子生物有意将相关检测机构“说明”扭曲为“道歉”，对应《声明》中并未有“道歉”二字。
6月4日，巨子生物公布四家第三方机构对争议产品（可复美胶原棒1.0/2.0）的检测结果，显示重组胶原蛋白含量大于0.1%，并否认产品“悄悄下架”，称1.0版本因售罄下架。不过，郝宇质疑该报告未披露机构名称及盖章，缺乏公信力。
6月11日，郝宇再次发文称复测结果显示产品仅含0.02%重组胶原蛋白，仍远低于官方标注值，双方争议持续升级。
抖音官方发布的618榜单显示，美妆品牌榜前十名并未有可复美的身影。而在2024年双11，可复美才刚拿下过美妆品牌热卖榜第四名。天猫平台上，可复美的名次也有所滑落，从2024年618的第12名降至今年的第16名。
红星资本局6月24日消息，巨子生物昨日深夜发布一则“关于重组胶原蛋白产品有关问题的声明”，回应重组胶原蛋白产品问题，并承认其现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性。
巨子生物称，随着重组胶原蛋白产业的快速发展，以及消费者对产品质量要求的日益增长，公司现有的质量标准等显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求，需要不断地优化迭代。
谈及下一步措施，巨子生物表示，下一步会联合科研机构加速推进化妆品中重组胶原蛋白定性定量检测方法的优化与验证；逐步主动公开原料与成品的关键技术参数及质量控制数据，接受大众监督；持续参与化妆品用重组胶原蛋白相关国家标准与行业标准的制定，推动产业规范化发展。
6月23日，巨子生物在声明中表示，2001年公司申请了国内第一项相关发明专利《一种类人胶原蛋白及其生产方法》，基于学术研究将该创新性物质率先命名为“类人胶原蛋白”，并申请“类人”商标。根据现行《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》，该物质属于“重组人源化胶原蛋白”。
红星资本局9月11日消息，今日，国家网信办公布“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动第二批典型案例，其中包含“大嘴博士”账号。
国家网信办在通报中提到，“大嘴博士”等账号发布炒作测评信息，影响市场竞争秩序。抖音、小红书、微博、哔哩哔哩等平台账号“大嘴博士”运营主体与某美妆产品企业存在商业利益关系。上述账号多次针对同领域竞争对手产品发布炒作没有法律效力的测评信息，误导消费者，干扰正常市场秩序。涉及的账号已被依法依约采取禁言措施。
目前，“大嘴博士”各平台的账号已解禁，不过涉及到可复美及巨子生物的视频和文章已删除。
巨子生物的股价从今年5月20日最高价85.794元（本次及以下提到的股价都指前复权价）下跌至本周五收盘价38.50元，跌幅55.11%。比对时间线上，这波巨子生物的股价暴跌，与华熙生物、郝宇、巨子生物在网络上互怼高度重合，波波认为是暴跌的主要原因。波波看了各大电商平台，巨子生物的护肤产品销量从几十万到几百万不等，销量大，好评率都超过98%，用户满意度高，不太可能是刷单好评的结果。
6月20日，孩子王与巨子生物联合公告，通过控股子公司江苏星丝域以16.5亿元收购丝域养发100%股权。其中巨子生物出资0.66亿元占股10%。
财报显示，该公司2024年营收7.23亿，净利润1.83亿元，净利率达25.36%；2025年Q1净利润率达18.54%。
江苏星丝域被称为“中国最大的专业养发机构”。公告显示，该公司门店网络覆盖全国2503家门店（直营176家+加盟2327家），会员数量超过200万。
巨子生物旗下还有专注头皮养护的品牌——函得仕。站在产业链角度来看，巨子生物该笔并购不仅打通了终端经销渠道，同时还可以作为核心技术与原料的供应商。
国家药监局药品审评中心最新信息显示，陕西巨子生物"重组胶原蛋白冻干纤维"药械组合申请已于2025年6月13日获受理审批，标志着其核心布局正式冲刺药械赛道入场券。
安踏体育
10月31日，第二届体育用品产业创新联合体(以下简称“联合体”)大会在北京举行，会上发布了“无氟安踏膜技术”、“六度芯保暖科技”两大高性能材料攻坚成果和行业首个AI创新平台并进行了21家新成员签约仪式，联合体牵头单位安踏集团还发布了其“AI365战略”及体育用品行业首个AI设计大模型——“灵龙设计大模型”。
由安踏与东华大学联合研发的“无氟安踏膜技术”，作为膜技术平台的核心科技，实现了从实验室到市场的全链路创新，采用自研高透湿生物基高分子及微纳米结构调控技术，实现静水压和透湿率两个核心指标的国际领先，攻克了无氟高性能防水的世界性难题。
安踏-徐卫林院士工作站成果转化的“六度芯保暖科技”，作为玄武岩纤维科技平台的核心应用，融合嫦娥六号月面国旗纺纱技术，突破无机玄武岩纤维一维线形材料复合加工瓶颈，制备出耐极端高低温、高强度、高耐磨的复合材料，填补国内体育用品领域应用空白。
人民日报视频号发布了一个标题为“突围！中国膜！”的视频，报道介绍安踏防水透湿膜，用于冲锋衣面料。
本周交易
11月5日，波波股票实盘账户以每股37.12元首次买入巨子生物，买入持仓占账户资产约4.5%，买入原因是好公司，好价格，管理层是否好还有待跟踪观察。
上周持仓
本周持仓
收益
注1：波波实盘年度收益率以东方财富账户的基金净值统计方法为准，均不含新股收益（用另一个账户申购新股）。
注2：沪深300指数涨幅未包含每年约2%分红，年复合收益率略有低估。
波波实盘账户开始统计时间2021年1月1日，初始净值1.00，当前净值1.26。今年，波波实盘账户收益率13.35%，同期沪深300指数涨幅18.90%，跑输沪深300指数-5.55个百分点，战胜开户券商71.18%的股友。波波实盘账户从2021年至2024年，年复合收益率2.57%，净值1.11，同期沪深300指数年复合涨幅-5.63%，净值0.76，跑赢沪深300指数8.20个百分点。
持仓表格说明
表格中“理想买价”、“理想卖价”都是波波主观认为该公司的估算市值。如果“当前市值”超过“理想卖价”的市值、或有明显更低估的投资标的、或公司经营状况改变，我会卖出。如果“当前市值”低于“理想买价”和“理想卖价”中位数以下才有可能买入。表中“理想买点”、“理想卖点”、“当前市值”的都是指公司市值；“理想买点”、“理想卖点”的单位都是“亿元人民币”；“当前市值”中，A股的单位是“亿元人民币”，港股的单位是“亿元港币”。“年内涨幅”指当前最新价与去年年末前复权价格的涨跌幅。当前持仓比例总和可能和100%略有出入，原因是每个持仓比例四舍五入，持仓比例低于1%的标的未列示和统计。
风险提示
长春高新受集采影响大，属于高科技行业，技术变化快；海尔智家、美的集团、凌霄泵业海外业务占比大，受美国加征关税影响大；山西汾酒、古井贡酒受国内经济和白酒行业周期影响大。所以可能波波对这些公司的业绩和估值出现非常大的误判。
见闻
人生悟道渡人渡己-摘录（视频号）
谈勇气的重要性
声明
本文是波波的个人投资记录，文中的持仓操作和分析看法均有可能充满个人的偏见和错误，不保证引用数据和分析看法正确，文中提及的任何投资标的都有腰斩或翻倍的风险！
请坚持独立思考，不可依据波波发布的信息盲目投资，如有损失，本人概不负责！切记！
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