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【机构评医保：首次引入商保目录，为创新药保驾护航】
近日，医保局组织开展了为期5天的医保药品目录谈判以及商保创新药目录工作，120家内外资企业参与，其中参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品127个，参与商保创新药目录价格协商的药品24个。新版目录拟于12月初发布并于明年1月1日起正式执行。
东方证券表示，本次医保谈判与以往有几点不同：
首次增设商保创新药目录，为高昂或罕见病药物打开市场空间。商保创新药目录的引入，有望通过引导市场力量解决高价创新药的可及性与可负担性问题。从药物类型来看，主要为罕见病用药、高价值创新药以及独家或首创新药。商保目录有望突破此类药物原有的销售瓶颈，打开受限的市场空间。例如，市场关注度较高的CAR-T（细胞治疗）药物，由于年治疗费用高达百万元级别，乙类目录难以承担，此次共有5款CAR-T药物申报，有望为患者群体带来福音。
首次采用“双目录”谈判，药企申报策略更加分化。不同于以往药企仅能选择单报乙类目录或单报创新药目录，今年新增了双目录申报，为企业提供了更多权衡抉择的空间。以市场较关心的进口PD-1药物为例，此前BMS的O药（纳武利尤单抗）两次医保乙类谈判失败，而此次选择双报，意在保证进入医保目录；而竞品默沙东的K药（帕博利珠单抗）仍未进行任何申报。仅申报乙类目录的药品反映了企业希望借助医保目录快速打开市场空间，通过降价实现“以价换量”；而双报或仅申报商保目录的药品则反映了企业降价意愿较低，希望通过药品差异化优势触达目标患者群体。
双抗、ADC等药物聚焦乙类目录，国产创新药物成为明星进口药品的主要竞争对手。例如，率先获批的进口TROP2ADC药物戈沙妥珠单抗（吉利德）在去年谈判失败后，今年通过双申报再次冲击医保目录。而同为TROP2ADC的芦康沙妥珠单抗（科伦博泰）今年首次参与医保谈判，仅申报乙类目录，与进口药品直面竞争。双抗药物中，康方2款核心产品依沃西单抗与卡度尼利单抗亦是市场关注焦点。
总的来看，国家进一步加大对创新药物的支持力度，医保支付体系日益多元，为更多药物建立创新支付通道。商保力量成为重要的增量来源，有望从支付端打开创新药的市场需求通道。
（来源：东方证券20251107《首次引入商保目录，为创新药物保驾护航》）
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