宏观方面：
根据国家统计局数据公布，2025年10月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，预期值0.0%。其中食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。环比方面，10月CPI环比上涨0.2%。其中食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.2%。核心CPI同比涨幅连续第六个月扩大，10月同比已至1.2%，属2024年3月以来最高。
分类来看，10月食品烟酒类价格同比下降1.6%，影响CPI下降约0.46个百分点。食品中，蛋类价格下降11.6%，影响CPI下降约0.08个百分点；畜肉类价格下降7.4%，影响CPI下降约0.23个百分点，其中猪肉价格下降16.0%，影响CPI下降约0.23个百分点；鲜菜价格下降7.3%，影响CPI下降约0.18个百分点；鲜果价格下降2.0%，影响CPI下降约0.04个百分点；粮食价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点；水产品价格上涨2.0%，影响CPI上涨约0.04个百分点。其他七大类价格同比六涨一降。其中其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨12.8%、1.9%和1.7%，医疗保健、教育文化娱乐、居住价格分别上涨1.4%、0.9%和0.1%；交通通信价格下降1.5%。
10月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，预期值-2.3%；环比由上月持平转为上涨0.1%。
总的来说，10月通胀数据延续好转，幅度略高于预期，其中核心CPI同比涨幅连续第六个月扩大。PPI受到基数影响读数降幅持续收窄且环比转正。往后看，从基数角度来看，11-12月猪肉价格基数逐步走低，CPI后续有望得到支撑读数持续回升，不过PPI基数略有提升，叠加全球定价不确定性，后续读数有待观察。另外从企业盈利价格角度来看，在“反内卷”政策基调大环境下未来亦或将趋于好转。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年11月10日
信用方面：
高收益债数据：
周五（11月7日），信用债高收益成交总量82.61亿，较周四下滑20.32%；其中，城投债成交量57.10亿，减少23.43%；山东成交量22.77亿，较周四降低17.18%，此外，陕西、江西成交量较高，分别为6.78亿及4.90亿。 地产债成交量5.51亿，增加76.13%；其他产业债成交量20.00亿，减少23.03%。
信用利差周度（11.3-11.7）：
城投债利差多数下行4-5BP。外部评级AAA平台信用利差总体较上周下行4BP，AA+和AA平台总体较上周均下行5BP。具体来看，各省级平台利差多数下行2-6BP，其中云南下行7BP，吉林下行8BP；地市级平台多数下行4-7BP，其中辽宁、云南下行8-9BP。
产业债利差整体下行,混合所有制和民企地产债利差继续抬升。央国企地产债利差下行2-4BP，混合所有制地产债利差上行42BP，民企地产债利差上行15BP。
转债方面：
今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨0.57%，可转债等权指数上涨0.52%。今日转债市场成交额723.85亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.53%，深证成指涨0.18%，创业板指跌0.92%，北证50跌0.67%。沪深京三市全天成交额21944亿元，较上日放量1742亿元。全市场超3300只个股上涨。板块题材上，白酒、旅游及酒店、美容护理、零售等大消费、培育钻石、有色金属、硅能源、磷化工板块涨幅居前；铜缆高速连接、风电设备、CPO、人形机器人概念股跌幅居前。
今日基础化工行业涨幅较好，主要受政策推动行业整合与部分化工品价格企稳回升的双重驱动。工信部近日联合石化联合会召开PTA产业发展座谈会，讨论防范及促进行业平稳运行，市场对供给端结构性优化的预期显著升温。同时，部分化工品价格呈现回暖迹象，如六氟磷酸锂价格自10月初以来大幅上涨超60%，叠加储能及动力电池需求旺盛，带动上游材料景气度回升。此外，行业资本开支持续收缩，2024年基础化工板块资本开支同比下降15.0%，2025年一季度进一步下滑至-6.5%，产能扩张放缓有助于供需格局改善。政策层面，“十五五”规划明确提出整治化工行业无序竞争，推动产能优化与市场秩序重塑，增强市场对行业长期盈利稳定性的信心。多重因素共振下，板块情绪回暖，资金集中流入基础化工相关标的。建议关注基础化工行业转债标的。
今日乳业行业涨幅较好，主要受高端化产品突破与消费政策协同提振双重驱动。国产原制奶酪实现技术突破，首款国产马苏里拉奶酪在进博会正式发布，标志着乳企从传统液态奶向高附加值深加工品类转型取得实质性进展，有效缓解上游奶源结构性过剩矛盾，提升国产奶源利用率。奶酪渗透率已从十年前的8%提升至30%左右，B端烘焙、茶饮需求持续升温，C端因乳糖不耐受人群对低乳糖奶酪接受度提高，进一步打开消费空间。同时，财政部明确将对重点消费领域贷款给予财政贴息，叠加10月CPI同比由降转涨、核心CPI连续6个月扩大，居民消费信心稳步修复，带动乳制品需求回暖。根据wind数据，酸奶零售价自2025年8月至今稳定在15.80–15.94元/公斤区间，显示价格体系趋于健康，行业从价格战转向品质竞争。行业整体正从同质化竞争迈向技术驱动、品类创新的新阶段。建议关注乳业行业转债标的。
$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起C(OTCFUND|013429)$$东兴鑫颐3个月滚动持有纯债C(OTCFUND|020914)$$东兴兴利债券C(OTCFUND|009617)$
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