一、 市场回顾
数据时间：2025/11/3- 2025/11/7
上周，央行买债落地，但权益市场走强叠加市场对基金费率新规展开博弈，债市情绪震荡偏弱。周一，权益市场走强下债市一度下跌，其后市场博弈央行买卖国债，债市重新上涨；周二，央行买债规模落地，债市窄幅震荡；周三，隔夜全球避险情绪升温与权益市场强势修复交织，债市先涨后跌；周四，权益市场走强再度压制债市，债市震荡下跌；周五，10月进出口数据落地，债市震荡走弱。受事件和政策影响，全周债市走势体现为震荡略回调。
资金面方面，11/3-11/7央行开展了4958亿元7天逆回购，7000亿元买断式逆回购，公开市场累计净回笼资金15722亿元。资金利率下行。
高频数据方面，30城地产销售面积下降。从制造业原材料采购价格来看，国际原油价格下跌；国内沥青、螺纹钢价格上涨，水泥价格下跌。消费链来看，重点城市地铁客运量环比前一周多数下降。工业生产方面，汽车半钢胎开工率基本持平。
上周总体看，权益市场走强叠加市场对基金费率新规展开博弈，债市情绪震荡偏弱。
二、后市观点
短期债市或震荡为主。中长期债牛基础或仍在，或仍可适当加大对含权债基产品的关注。
短期看，四季度经济有待进一步修复，政府债净融资规模减少，基本面、供给等整体对债市大方向有利，整体或好于三季度。中美会面后的结果好于预期，但市场风偏并未明显提升，债市回归基本面交易。十年国债收益率下行至1.7%附近以后阻力加大，反映降息预期的配合下收益率下行空间有限。短期债市或震荡为主。
中期来说，基本面、供给等对债市大方向有利，整体好于三季度。等待公募基金赎回新规落地带动收益率调整，有望迎来四季度配置时机。如果希望持有波动较低，短期不妨仍多考虑中短债基金的机会（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。$海富通中短债债券C(OTCFUND|007226)$如果收益预期更高，愿意承担一些的回撤波动，拉长时间看，当前或可多考虑含权益的偏债混合类产品投资性价比。（比如海富通欣睿混合，A类010657，C类010658）。$海富通欣睿混合C(OTCFUND|010658)$
数据来源：wind，海富通基金，数据截至2025/11/10
注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。
风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。观点具有时效性，后续可能会发生变化。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
本文作者可以追加内容哦 !
