一、 市场回顾
数据时间：2025/11/3- 2025/11/7
上周A股整体震荡偏强，日均成交量维持在2万亿的高水平。创业板指周表现略跑赢沪深300，红利周表现较好。或许主要受股市整体风险偏好较高，但“高切低”的风格切换也受到越多投资人青睐和关注。
二、下阶段A股策略
短期股市或震荡偏强，或需降低整体收益预期，更关注结构性机会。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，关税冲突和地缘政治影响或仍将反复摇摆，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。4000点关键点位附近，止盈动力或增加。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。在中美贸易博弈、三季报披露、四中全会召开结束后，市场进入到业绩、事件及政策的真空期。短期看，在股市风险偏好水平有望维持较高情况下，A股短期或震荡偏强。科技成长或仍相对占优，但或需重视节奏交易，以获得更好的投资体验。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，短期A股或震荡偏强，或需降低股市整体收益预期。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$若希望布局科技成长，又追求更好的投资持有体验，当前或可考虑均衡偏成长风格的主动管理产品（比如海富通改革驱动混合，519133，海富通收益增长混合，519003）。$海富通改革驱动混合(OTCFUND|519133)$$海富通收益增长混合(OTCFUND|519003)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
国内通胀延续企稳回升状态。国家统计局公布，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额较前一周有所降低，但仍维持在2万亿左右的高水平。上周，Wind全A市场日均成交额20,123.49亿元。上证指数日均换手率1.29%，深证综指日均换手率2.94%。
3、海外宏观：
美国最高法院于当地时间11月5日就美国总统特朗普大规模征收关税的合法性展开辩论。此案被视为对特朗普总统权力边界及其能否扩大行政权限的重要考验，并可能对全球经济产生影响。美国司法部首先陈述立场，由特朗普政府最高法院首席律师、总检察长D·约翰·绍尔（D. John Sauer）代表出庭辩论。此前，当地时间10月30日，美国会参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，要求取消特朗普政府4月初推出所谓“对等关税”所援引的“国家紧急状态”。舆论认为，这是国会发出的对白宫贸易权限进行约束的强烈信号。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/11/10日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
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