上周，全球金融市场步入备受瞩目的“超级央行周”。其中，最为市场关注的美联储议息会议于美东时间10月28日拉开帷幕，并持续至29日；最终，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。
这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。对投资人而言，美联储利率政策是影响全球资本市场的关键因素，其对中国及全球股票、债券市场影响几何？
全球层面：重塑资本流动格局
美联储降息作为全球货币政策“风向标”，影响并非局限于美国本土。通过资本流动、汇率波动及政策协同等多重渠道，其对全球金融市场特别是新兴市场产生深远影响，此过程既孕育机遇，也伴随分化与风险。
首先，聚焦国际资本流动重新配置：
通常情况下，美联储降息后，美元资产收益率相对下降，新兴市场资产（如港股）吸引力随之提升；市场投资者或调整跨国资产配置以追逐更高回报，这也意味着资本有望从发达市场回流新兴市场，进而带动后者股债市场回暖。
中信证券研报表示，回顾21世纪以来美联储降息周期资金流向，显著特征是新兴市场（如韩国等）的资金流入状况通常优于发达市场（如美国等）。（资料来源:中信证券《量化｜全球市场量化监测：降息周期或利于资金流入》，发布于2025.9.30。）
此外，今年9月美联储重启降息后，9月18日至10月15日，资金净流入发达市场619.8亿美元，较可比同期略有下降；新兴市场录得净流入309.8亿美元，较可比同期净流入明显加速。（数据来源：EPFR、浦银国际研究《浦银国际月度资金流：“TACO”交易重现，中美市场均受资金青睐》，发布于2025.10.22。）
其次，关注全球新兴市场机遇：
东亚联丰指出，历史数据显示，在美联储降息周期中，新兴市场往往表现强劲。结合各新兴市场经济状况与产业优势，美元走弱预期叠加全球资金偏好风险资产，亚洲市场将直接受益，核心聚焦韩国与中国台湾地区。
韩国方面，其在高宽带储存制造（HBM）领域保持领先，是全球人工智能产业链关键环节。而且，尽管韩国股市今年表现亮眼，但估值仍处历史均值低位，上升空间充足。叠加货币逆风减弱、早前选举落幕降低政策不确定性，更易获得全球投资者青睐。
韩国综合股价指数（KOSPI）最新市盈率TTM情况
中国台湾地区方面，作为先进芯片制造全球领先者，筑牢产业盈利预期下限，其人工智能相关成本较美国更低，未来将持续吸引人工智能发展需求；同时，潜在高需求打开再估值空间，有望成为风险偏好投资者追求增长回报的优选之地。
最后，是全球货币政策空间将打开：
一方面，部分发达经济体或会追随美联储步伐实施降息，防止本币过度升值对出口造成冲击；另一方面，新兴市场将拥有更广阔货币政策自主操作空间，能够通过适度宽松举措助力经济复苏。
向后看，根据美国货币市场数据显示，投资者还预期美联储不仅在10月降息，还将在12月再次降息。这种连续降息预期将显著收窄美元与其他货币利差，推动全球资本从美国市场向新兴市场轮动。（资料来源：券商中国《“超级周”来袭！美联储，降息稳了？》，发布于2025.10.26。）
国内层面：或利好港股市场
多维度来看，在新一轮降息周期中，港股有望率先受益：
1)流动性敏感优势，率先承接资金活水
港股作为“离岸市场+中国资产”的双重载体，其资本流动不受限制，对全球宽松政策反应敏感。一旦全球流动性环境如期转松，港股往往较A股更先接到资金“活水”，为市场行情注入长期动力。
复盘1995年后美联储历次降息周期可见，降息后12个月内，以恒生指数为代表的港股市场均录得上涨，涨幅均值达31.7%。
2)稀缺资产加持，估值与成长兼具
作为我国金融创新试验田，港股市场长期以来聚集一批稀缺资产，凭借高质量和高成长性本身就具备较高资金配置价值。另外，从估值角度看，港股也有性价比优势，以恒生科技为例，目前指数市盈率仅为23.44倍，处于历史32.85%的分位点。
恒生科技指数最新估值情况
3)融资成本下降，企业活力释放
港股上市公司依赖美元融资，降息直接降低它们的利息支出，同时本地企业信贷成本也会下降，刺激投资和消费需求。
进入2025年冲刺季，把握美联储政策动向，既能助力预判全球资金流向，也能为资产配置决策提供参考。据了解，投资策略方面，东亚联丰将秉持哑铃型组合策略，进攻端聚焦AI革命结构性红利、美元走弱对新兴市场的助推动能及全球经济复苏下周期性材料行业的获益；防守端则关注工业、国防、通信及必需消费品，通过以上行业防御属性平抑组合整体波动，并且其更具确定性的盈利预期也保证组合下限。
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