运作回顾
10月份上证指数上涨1.85%，沪深300上涨0%，创业板指下跌1.56%，在9月份AI和光储相关行业快速上涨后，10月份科技和光储呈现内部分化，由于国际环境变化，市场短期避险情绪上升，红利板块出现上涨。随着海外科技公司GTC大会对未来收入较高指引，科技板块关注度再次提升。
市场展望及投资策略
在9月月报时，我们提出应加大新能源相关配置，主要是由于光伏、风电、储能、锂电、氢能等各细分环节均出现积极变化。站在当前时点，我们仍然认为能源+科技将在未来很长一段时间内蕴含较大的产业发展机遇。
海外科技公司首席执行官近期参加播客节目时透露，当前限制公司发展的最大问题已非芯片短缺。其表示：“我们现在面临的最大问题不是算力过剩，而是电力……以及能否足够快地在靠近电源的地方建成数据中心。” 其直言，这种脱节已导致该公司出现芯片积压的窘境。“你可能会有一堆芯片闲置在库存里，因为我无法把它们接入电源。事实上，这就是我今天面临的问题。”
美国能源短缺，与本土制造业回流、AI带来增量用电需求、电网较为老旧、前期装机较少等多重因素有关。以数据中心为例，2022年底，北美数据中心总容量约为13GW，美国能源部（DOE）对数据中心2025-2030年累计增长预期约为50GW，在现有的基础上大幅增长，而AI的资本开支很有可能超出我们的预期，在此背景下，将催生能源领域较大的机会。
1）电力设备领域，我们维持全年国内电网资本开支向上支撑行业内公司主业稳定，AI数据中心电源打开新的成长空间的观点。在美国缺电的背景下，除了增加供电电源，另一个方向在于提高用电侧的转换效率，减少数据中心供配电电耗，一定程度缓解总体数据中心用电量。同时，随时 AIDC 机架功率越来越高，也在推动数据中心供配电结构升级。作为关键一环，AIDC供电电源未来有望迎来产品升级迭代，我们积极关注有望切入海外供应链的公司；
2）光储是解决能源瓶颈的重要手段。考虑到不同电源的投产时间，光储建设周期短、灵活性较好，是解决能源短缺的重要手段。后续需求快速增长的驱动来源于政策驱动，刚性需求和经济性提升三重因素的叠加。预计未来五年，行业复合增长率或仍将保持不错的增速。不论是支撑电网的稳定，还是数据中心的光储供电模式，都对储能有较大需求；
此外，我们也会积极关注核电、燃气、SOFC等带来的产业机会，我们认为AI带来的能源瓶颈将需要多种电源形式满足，不同能源各有所长，呈现百花齐放的局面。综上，从产业趋势方面新能源各领域也出现积极变化，因此我们也积极寻找新的科技与能源结合的投资机会。
我们会围绕能源+科技领域布局，密切跟踪政策和产业发展进程，寻找其中确定性高、估值合理、具备核心竞争力的优质公司进行布局，以获取绝对收益为目标，争取为投资者创造可持续的回报。
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