一、板块行情回顾
近两周伴随三季报披露结束，市场风格再平衡，整体以震荡为主。电力设备涨幅9.48%，较沪深300跑赢9.09%，在申万行业中排名第一，其中光伏涨幅居前，为16.01%，跑赢行业6.52%。电力设备子行业中，光伏或因储能高景气、叠加光伏反内卷推进预期表现相对较好；风电或因三季报披露结束，11月业绩线方向普遍较弱而表现靠后。
数据来源：Wind，统计区间2025/10/27-2025/11/09。
二、行业热点事件
微软CEO表示美国电力供给不足成为AI扩张的瓶颈：11月3日，微软董事长兼 CEO 萨蒂亚·纳德拉在BG2 Pod访谈中表示公司现在面临的最大问题并不是算力过剩，而是电力——能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施，否则只是一堆芯片库存。当前问题的核心并不是芯片供应，而是有充足电力供应、可立即部署 GPU 的数据中心。
点评：美国电力需求受AI数据中心投资及制造业回流带动结束十几年平台期重启增长。在电力供给端，由于传统可靠电源建设不足，新增装机以新能源为主，加之电网设备老化，共同导致了供需“剪刀差”的形成。发电占比约40%的天然气发电，新增装机大规模释放需到2028年，核电建设周期更长，在AI数据中心投资高速增长下，电力或正逐步成为其供应瓶颈。建设周期短的新能源+储能配套的增量电力方案可能是当下较优解，而燃气轮机及电网建设或将带来相关产业链配套环节长周期景气机会。
注：信息来源wind。本材料提及的企业仅为行业研究所需而进行的展示与列举，不代表我司对其投资价值、市场地位等事项的认可或推荐。
三、后市板块观点
美国缺电或带动相关配套环节景气预期抬升，关注阶段性投资机会。伴随三季报披露结束，进入较长的业绩空窗期，市场或减少对当期景气的关注，更侧重26年可能景气反转的方向，因此风格上可能呈现一定反基本面特征。对于景气的追逐是资金的共性行为特征，当前节点建议立足于产业，尽可能提升对26年景气变化判断的确定性，聚焦景气具备持续性和抬升潜力的方向。子行业维度，或受美国人工智能高速发展以及电源电网设备老旧影响，或带动产业链相关配套环节景气度抬升，关注美国缺电可能带来的阶段性投资机会。锂电储能需求超预期，材料环节盈利修复，固态电池产业持续迭代推进；电网设备部分公司有美国敞口，AI资本开支及技术迭代带动相关电源、用电设备环节景气抬升；光伏在反内卷政策推动下价格逐步上行。我们依旧坚持精选个股，结合基本面和预期演绎程度进行组合优化，选择胜率赔率俱佳的品种作为阶段性配置重点。
#光伏板块持续活跃##储能需求持续释放，碳酸锂“量价齐升”有望延续##新能源消纳迎利好，“风光储”集体活跃##强势机会#$西部利得景瑞灵活配置混合C(OTCFUND|009258)$$西部利得绿色能源混合C(OTCFUND|015928)$$西部利得碳中和混合发起C(OTCFUND|012976)$
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