美国联邦政府或结束“停摆”

宏观方面：

当地时间11月10日，美国参议院以60票赞成、40票反对的结果，投票通过了《持续拨款与延期法案》（Continuing Appropriations and Extensions Act），为结束政府“停摆”迈出关键一步。该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，并撤销“停摆”期间的部分裁员措施，同时临时防止进一步裁员。法案还纳入三项全年拨款条款，涵盖军建设施与退伍军人事务部、农业部与食品药品监督管理局以及国会运作经费。法案将在众议院进行表决，随后送交美国总统特朗普签署，本次美国联邦政府停摆时间已达41天，超越2018年底至2019年初停摆35天的历史纪录以正式结束美国史上最长的政府“停摆”。

前期持续的政府停摆除了导致非农、通胀等关键数据缺失，对于后续12月美联储降息预期形成较大扰动，例如美联储理事斯蒂芬·米兰则表示，为防止经济动能进一步衰减，美联储应在12月继续降息，且幅度至少为25个基点，但50个基点更为合适。以及旧金山联储主席戴利则对进一步降息持更开放的态度。她表示，工资增速放缓表明劳动力需求正在降温，而关税上调并未在广泛或持续层面推升通胀。不过根据芝商所的FedWatch工具，市场目前预计12月再降息一次的概率约为63%，但自10月议息会议以来的90%正逐步下降。

信用方面：

高收益债数据：

周一（11月10日），信用债高收益成交总量78.03亿，较周五下滑5.53%；其中，城投债成交量49.84亿，减少12.71%；山东成交量19.87亿，较周五降低12.73%，此外，四川、河南成交量较高，分别为4.80亿及4.73亿。 地产债成交量2.83亿，减少48.71%；其他产业债成交量25.37亿，增加26.83%。

市场新闻跟踪：

河南省国资委与河南能源集团、平煤神马集团已签署《战略重组框架协议》；协议约定，河南省国资委拟以其持有的河南能源集团100%股权按照经评估的公允价值对平煤神马集团增资，增资完成后，河南能源集团将成为平煤神马集团的全资子公司。

转债方面：

今日转债市场出现调整，中证转债指数下跌0.16%，可转债等权指数下跌0.06%。今日转债市场成交额641.11亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.39%，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，北证50跌1.02%。沪深京三市全天成交额20139亿元，较上日缩量1805亿元。板块题材上，培育钻石、乳业、光伏设备、燃气、氟化工、电池、医药商业板块涨幅居前；海南自贸区、AI语料、CPO、能源金属、保险板块跌幅居前。

今日光伏行业涨幅较好，主要受技术创新突破与行业供需格局重塑双重驱动。中国科学院半导体研究所团队成功研发出光电转换效率达27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升其运行稳定性，为产业化落地提供关键技术支撑，市场对下一代光伏技术的商业化预期显著增强。与此同时，行业“反内卷”政策持续深化，硅料、硅片等主产业链价格自2025年7月起稳步回升，国产硅料价格由6.26美元/千克升至6.88美元/千克，带动全环节盈利预期修复。国家发改委与能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，明确到2030年每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求，强化新型储能与智能调控体系建设，为光伏长期装机增长提供制度保障。叠加2025年1—9月全国光伏新增装机同比增长49.3%，终端需求韧性强劲，行业从价格战转向技术与效率竞争，市场信心全面回暖。建议关注光伏行业转债标的。

今日风力发电行业涨幅较好，主要受益于政策精准引导、装机持续高增与产业链盈利修复的协同共振。国家能源局《2025年能源工作指导意见》明确支持海上风电规模化建设，叠加《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间年新增装机不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦，为行业长期发展锚定目标。2025年1—9月，全国风电新增装机容量累计达6,108.83万千瓦，同比增长显著；截至9月末，风电累计装机容量已达58,158.91万千瓦，持续巩固全球最大风电市场地位。与此同时，行业盈利拐点显现，2025年三季度以来，风电设备主要原材料如铜箔、角钢价格趋于稳定，单位成本压力缓解，叠加风机中标价格自2024年下半年起企稳回升，推动整机与零部件环节毛利率修复。出口端亦表现强劲，前三季度风力发电机组及零件出口同比增长23.9%，海外订单成为重要增长极。此外，尽管自2025年11月1日起陆上风电增值税即征即退政策退出，但海上风电仍保留50%退税优惠，凸显政策对深海开发的结构性支持，增强市场对高价值项目长期回报的信心。建议关注风电行业转债标的。

$东兴鑫颐3个月滚动持有纯债C(OTCFUND|020914)$$东兴兴利债券C(OTCFUND|009617)$$东兴兴财短债债券C(OTCFUND|007395)$

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