中期判断： 2025 年货币财政政策双宽松格局确立，广谱利率大幅下移，虽然中美贸易情况有待观察，但中国自身储备政策丰富，经济基本面大概率能抵御外部冲击企稳回升，加之中美科技代差缩小，硬实力接近及监管部门对股市的支持态度，均有助于市场风险偏好提升；后续市场大概率呈现震荡走势，股市投资机会可能仍较丰富，但需要关注中美关系进展变化和国内政策力度。
短期观点：上周海外方面，美国政府停摆持续，OpenAI高管发言希望白宫担保等信息，或受此影响触发了美股的回调，尤其是AI方向的一些核心股票出现了显著的回调。美国股市再度表现出担忧AI商业闭环是否成立或者泡沫。而A股方面，虽然与美国产业关联度直接的光模块PCB出现了类似的持续调整，但关联度弱的电力设备，储能等产业环节或受美国AI缺电的叙事影响，加之国内锂电产业自身高景气的影响，出现了强势上涨。AI 作为美股甚至是全球股市较重要的驱动力，或影响全球经济，当前巨头们的资本开支依然主要靠自由现金流支撑，且GPU端的使用率也依然表明当前并非泡沫破灭的时刻，而特朗普更不希望在他中期选举前出现泡沫破灭，因此经过调整后，我们判断AI大方向或存在机会。就A股来讲，AI没有太新的边际催化，年内涨幅较大，且交易较为拥挤，结合周末披露的PPI/CPI数据，我们认为反内卷方向或是后续值得关注的投资机会。 总的来讲，近期市场或以震荡为主要运行状态。
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数据来源：wind
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