一、行情回顾：
上周资金整体偏松，利率债收益率小幅上行，中长券表现较软，国债期货主力合约整体下行。截至11月7日，10年期国债收益率收于1.81%，较周四上行0.42BP，较前一周小幅上行1.45BP，较上月同期跌4.63BPs；10年国开债收益率小幅上行1.55BP至1.88%。（数据来源：中国债券信息网）
二、债市热点：
1、央行公布10月中央银行各项工具流动性投放情况
央行4日公布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况，其中10月公开市场国债买卖净投放200亿元。意味着央行已恢复1月以来暂停的国债买卖操作，当月向银行体系注入流动性200亿。
2、财政部新设机构-债务管理司
11月3日，财政部官网显示新设机构-债务管理司，该司内设综合处、中央债务处、地方债务一处、地方债务二处、发行兑付处、监测管理处等六个处级部门。在债务司成立之前，财政部预算司政府债务管理处主要负责政府债务管理，国库司下设的国债管理处和国债发行兑付管理处则承担政府内债发行、兑付等管理工作。而政府债务研究和评估中心则主要是配合预算司开展相关政府债务统计分析、发行使用合规性监控、相关政策研究和系统建设等工作。
三、本周展望：
本周债市的关注点仍是国债买卖和费率新规。首先，国债买卖落地对于债市整体偏中性，虽然锁定利率上限的隐含信号可能给市场带来尝试下行的信心和激励，但市场自身缺乏利率显著下行的利多因素和市场结构，可能极限位置就是尝试央行给出的利率区间下界。
其次，债市对于跷跷板已经产生一定钝化，但是对于反复“炒作”的费率新规，仍然给出了较为敏锐的反应。市场选择消息的背后，是央行买债的利好兑现、利率下行之后，目前缺乏增量利多的推动。而债市投资者心态普遍仍然是以稳为主，整体上对于利率波段的参与度有限。债市行情的属性仍然是缺乏利空的企稳窗口期，但是做多空间较为狭窄。操作层面，仍建议投资者以震荡思维看待当前行情，快进快出、见好就收。
相关基金可关注：
新华增盈回报债券（000973），以高等级信用债票息+利率债波段为组合提供稳健收益，以景气行业个股及转债为组合提供小幅弹性。获得国泰海通证券3年、5年、10年五星评级。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华利率债（A011038/C011039/E016295），本基金在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，重点投资利率债券，不投资股票、可转债、可交换债、信用债和国债期货，力争实现基金资产的长期稳定增值。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华中债1-5年农发行债券指数（A 011973/C 011974），通过投资剩余期限在1-5年内的农发债，构建利率债组合，有效控制产品波动，开放式基金，每个工作日开放申购、赎回，且底层资产是流动性强的利率债。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
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评级数据来源国泰海通证券，截至2025.9.30。
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