产能暴增需求增长明显放缓-中际新易盛工业富联风险远超光伏

股价被报团热炒到了天上，技术门槛低，进入门槛更低，业绩不具有持续性，集聚的风险远超过了光伏，后面会复制光伏隆基绿能从74跌到12元的悲剧，未来1年中际旭创、$新易盛(SZ300502)$   、$工业富联(SH601138)$   和$天孚通信(SZ300394)$    会成为投资者亏损最高的股票。

一.Q4光模块有效产能连续大增，开工率会呈现下降趋势；2026年五大AI资本支出增长大幅放缓，2026年产能是需求2-3倍，价格会喋喋不休，盈利能力会连续下降！

二.美国AI泡沫基本已经形成，五大AI资本支出会大幅放缓

五大AI今年资本支出4000亿美元，同比增长55%，上半年73%，下半年43%，上半年由于关税影响，前置效应明显。2025年增长相比2024年放缓18个百分点。

新的季报只有亚马逊没有出来，但亚马逊今年960亿已经透明的，同比增长21.7%，微软910亿美元，同比增长20.3%，谷歌920亿美元，同比增长75%，Meta710亿美元，同比增长81%，甲骨文300亿美元，增长163%。

上半年1870亿美元，同比增长73%，下半年2130亿美元，同比增长43%。

从2025年资本支出特点，以前资本支出高的微软和亚马逊，增长20%多，而以前资本支出低的，加速追赶，同比增长高，这些低的追的也差不多了，2026年增长应该也会明显放缓。

今年资本支出4000亿，略高于我年初估计3900亿。明年五大AI资本支出增长会低于30%。