$雪人集团(SZ002639)$  

《全球制冷观察2025》为雪人集团提供了三重合法性：

 • 市场需求合法性：制冷需求增长不再是碳排放负担，而是可持续发展刚需

 • 技术路径合法性：天然工质路线从"可选项"变为"必选项"

 • 政策行动合法性：全球承诺为其国内外业务扩张提供制度保障

雪人集团凭借先发技术优势（天然工质压缩机）和市场卡位（冷链龙头+氢能布局），处于受益第一梯队。但需加速技术商业化（确保氨/CO2系统三年20%营收目标落地）并强化现金流管理，以应对竞争加剧和政策波动。2025年对其是"验证之年"，若氢能业务突破与国际化拓展顺利，有望从"题材驱动"转向"业绩驱动"，实现估值跃升。