【行情回顾11.12】
市场表现：市场探底回升，沪指微跌，创业板指尾盘一度翻红。个股涨多跌少，其中1758只上涨，127只持平，3563只下跌。
资金动态：沪深两市成交额1.95万亿，较上一个交易日缩量486亿。
板块强弱：保险、医药、油气等板块涨幅居前，培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前。
【机构观点】
行业热评：《中信建投 | 人工智能2026年投资策略展望：北美算力确定性高，国产AI芯片迎来高斜率增长期，应用商业化加速》
算力端围绕龙头确定性、新技术升级方向、本土化产业集群加速以及订单外溢寻找投资机会，重点关注散热、PCB、电源及供电方向。中期维度看，订单向国产芯片倾斜是必然趋势。考虑到国产芯片逐渐进入量产交付阶段，预期市场集中度将看到显著提升，重点关注在云厂商中份额提升较为明显的芯片厂。以OpenAI为代表的厂商今年都加快了应用商业化，收入快速增长，寻找AI对各行业赋能和改造的投资机会。
行业热评：《中信建投 | 银行业2026年投资策略展望：资金面和市场因素共同引导，稳健+高股息属性更受青睐》
2025年宏观经济仍延续弱复苏态势，银行业基本面表现尚未见明显改善，高股息策略继续演绎。资金面来看，险资长线资金、国家队、公募基金仍有较强增配银行的动力。国内银行基本面延续筑底，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。经济环境目前尚未显现强劲复苏特征，继续看好高股息红利策略，并关注低估值、有变化标的。
【市场要闻】
1. 【国家能源局：探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源 带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地】国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，提升新能源多品种互补开发水平。优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。发挥水电转动惯量大、启停快速和调节精准特性，积极推进主要流域水风光一体化开发。探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。结合地区资源禀赋条件和系统调节支撑需求，推进省内集中式新能源项目风光气储等互补开发。
2. 【何立峰会见美中关系全国委员会负责人时指出 中美双方应共同维护好、落实好元首会晤重要共识和成果，推动中美经贸关系稳定发展】据新华社，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰12日晚在京会见美中关系全国委员会董事会执行副主席格林伯格、会长欧伦斯。何立峰表示，中美在经贸领域拥有广阔合作空间，中美双方应相向而行，共同维护好、落实好两国元首釜山会晤重要共识和成果，加强合作、管控分歧，推动中美经贸关系稳定发展。希望美中关系全国委员会为推动中美友好合作作出新的贡献。何立峰还介绍了中国共产党二十届四中全会有关情况。美方表示，美中关系保持稳定十分重要，愿发挥好桥梁作用，推动深化美中交流合作。
3. 【业内人士：供需错配导致本轮六氟磷酸锂涨价】近期，六氟磷酸锂正以“一天一价”的态势搅动新能源产业链，目前部分市场报价高达15万元/吨，主流成交价较10月中旬已翻倍。在涨价潮下，六氟磷酸锂厂商普遍惜售，部分厂商已停止对外报价，并对下游缩短账期，要求中小客户现款现货或支付预付款。业内人士指出，本轮六氟磷酸锂涨价的核心原因是供需错配：一方面，下游市场需求迎来爆发式增长；另一方面，大量中小企业在亏损压力下加速退出，导致供给端收缩，加之短期有效产能难以快速释放，进一步加剧了供需矛盾。值得一提的是，六氟磷酸锂涨价已传导至电解液环节，并逐步形成产业链正向反馈。在多数受访人士看来，六氟磷酸锂短期将维持供需紧平衡状态，价格易涨难跌，而在谨慎的扩产氛围下，后续产业链整体将趋向良性恢复走势，各环节利润将稳定在合理水平。
4. 【美国财长暗示将“逐步”改变美国国债发行结构 因应投资者需求变化】美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国财政部准备根据投资者需求的变化来调整美国国债发行结构，但会循序渐进，以避免扰乱市场。他表示，由于《Genius法案》的通过，未来几年稳定币市场预计将迅速膨胀，从而推高对期限国库券需求。目前该市场规模约为3000亿美元，预计到2030年可能“扩大至十倍”。贝森特还提到，在上月美联储宣布资产负债表调整规定后，美联储将增加国库券购买。同时，由于监管变化，银行对美债的需求正在上升，若对政府证券的资本要求如预期放松，这一需求还可能进一步增长。
5. 【次级车贷违约率创历史新高 凸显美国经济疲弱】拖欠车贷的美国人比以往任何时候都多。根据惠誉评级的数据，10月份次级汽车贷款借款人中逾期至少60天的比例升至6.65%，为1994年有记录以来的最高水平。随着通胀压力持续且学生贷款账单恢复，数以百万计的车主正难以负担每月还款。在美联储考虑未来降息路径之际，这是美国经济走弱的最新迹象。随着经济增长放缓和就业市场疲软，普通民众可能会面临更加严峻的预算压力。在上周的地方选举中，负担能力和生活成本问题是选民最为关注的议题，而消费者调查也显示，美国民众对经济形势感到悲观。根据TransUnion的数据，今年处于最高风险信用类别的消费者占比上升，达到自2019年以来未见的水平。第三季度该机构跟踪的消费者中，次级借款人占比为14.4%，高于去年同期的13.9%。
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