一、A股回顾：指数微涨，行业分化显著
（一）核心背景
国内方面，10月制造业PMI49.0，环比下降0.8个百分点，季节性回落，生产端在持续扩张后初显收缩特征。海外方面，美国10月就业数据走弱，政府与零售业拖累岗位减少，裁员人数激增，市场对美联储12月降息预期升温；AI板块财报亮眼，资本开支超预期增长，但行业分歧显现，《大空头》原型旗下基金做空英伟达等龙头。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。
（二）市场表现
截至11月7日，上证指数收于3997.56点，单周上涨1.1%。
行业涨跌分化
领涨板块中，电力设备（+5.0%）、煤炭（+4.5%）、石油石化（+4.5%）受益于“反内卷”下供需改善及“十五五”政策对传统产业的关注；
领跌板块里，美容护理（-3.1%）因“双十一”GMV平淡、消费动能减弱跌幅最大，计算机（-2.5%）受海外AI股高估值波动映射回调，医药生物（-2.4%）因累计涨幅较高、缺乏基本面催化遭获利了结。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。
二、市场策略：短期震荡承压，聚焦三大配置方向
（一）趋势判断
中美贸易缓和支撑四季度出口，前三季度GDP为全年5%增速奠基，政策端增量工具较少，以落实既有政策为主。国内经济延续弱稳，部分投资者落袋为安，短期A股或震荡下行，价值风格相对占优。
（二）行业配置建议
实物资产：关注铜、铝、锂、油等上游资源及油运，受益于反内卷改善与海外制造业修复；
优势产业海外变现：布局工程机械、锂电、光伏等资本品及国防军工；
内需回升相关：食品饮料、航空、煤炭，把握国内价格企稳与内需回暖机会。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。
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风险提示
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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