2025
梧桐观市
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11月13日，A股三大指数大幅收涨，有色、新能源方向涨幅居前，个股涨多跌少，市场赚钱效应较强。
小V认为，本次市场大涨或主要源于国内外基本面因素的催化:
1. 美国政府开门
市场担忧美国政府停摆造成的流动性冲击告一段落，黄金、比特币、美股等全球大类资产均上行。
2. 国内AI项目迎新进展
国内方面电力设备与新能源板块主导昨日的上涨，主要演绎涨价与排产超预期的逻辑，盘中国内AI项目新进展的报道带动科技板块持续上行。
展望后市：新高后或仍有机会，长期慢牛趋势未改
结合市场估值、政策节奏与历史规律，我们展望后续行情如下:
短期市场或维持震荡
从上证指数运行节奏看，11月市场大概率维持震荡。
在中美元首会晤结束、三季报披露完毕、四中全会胜利召开之后，短期内市场进入到业绩、事件、政策的真空期，市场大概率呈现无明显风格、无明显主线、主题投资交相活跃的局面。
整体来看，12月市场有望迎来风格切换，看好顺周期方向。
从需求侧看，2026年作为“十五五”规划的第一年，叠加房地产的低基数，2026年可能会形成小幅度的房地产和基建的共振，推动投资需求侧边际改善。
从供给侧看，2026年反内卷的有效性有望不断提升，也形成了供给端的某种约束，从而构成需求端和供给侧的共振。
中期市场风格可能逐渐切换
近期科技方向震荡调整，短期持仓、交易热度和股价均到达一个高位，节奏有所放缓，这可能导致市场风格从前期的科技成长风格出现一定回摆。
后续将维持科技内部高切低与顺周期的核心配置思路。
1、日历效应下，复盘过去15年A股历史，12月和1月以上证50和沪深300为代表的大盘相对占优，大盘价值和金融风格相对占优，今年日历效应前置1个月，上述宽基和风格有望在接下来两个月相对占优。
2、在系统性慢牛格局下，行业普涨为大概率事件，滞涨板块有望迎来补涨，看好银行、非银金融(券商)、食品饮料、家用电器、社会服务等。
3、继续看好AI产业链核心标的，维持成长板块强景气趋势下的高切低思路，重点布局机器人、储能、固态电池、存储、自主可控等细分逻辑，以及恒生科技的配置逻辑。
数据来源:wind，截至2025年11月13日。
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