综述
过去两周市场维持震荡，沪深300、全A等核心宽基大抵收平，红利板块强势下上证小幅收涨，科技板块则相对较弱，科创50、创业板近一周跌幅较大。行业方面的回归更为明显，银行、石油石化、消费者服务均录得了5%上下的涨幅，电子、通信、计算机继续降温，排名倒数。
在经历了前期的动荡和报告期业绩之后，市场有所疲乏，向上向下均没有强力抓手，投资者分歧有所加大。从走势上看，上证综指、沪深300仍维持了上行的趋势，这依然是正向的因素，本周也屡次尝试突破，上证指数在4000-4020的区间几乎纠结了一整周，并在本周四又创下新高。但另一方面，市场成交额也始终未能有效释放，近两日的增量信息对风险偏好的影响也略偏负面，周五指数全线下挫，上证回吐了全周涨幅。（指数历史涨跌不预示其未来表现，请投资者关注指数波动风险）
得益于数据的支撑，行业结构上的收敛继续演绎。上周末公布的10月CPI数据高于预测区间上沿，尽管有观点认为这是超长国庆假期的贡献且持续性存疑，但消费板块依然在本周第一个交易日大幅反弹。诚然板块位于低位区间是不可忽视的因素，但在一致性认可度并不高的利好催化下，市场资金依然给予了不错的反馈，这也是市场状态相对健康的佐证之一。
周五的经济数据整体依然较弱，社零数据匹配CPI略好于预期，但固定资产投资增速、工业增加值均逊于预期，今年以来制造业固定资产投资的累计同比已降至2.7%，是疫情以来的最低水平。当期投资的下滑对于表观经济增长或会形成拖累，但若结构调整得当，中长期也有机会促进供需的平衡和价格的回升，这对政策节奏形成考验，但也是一段时间内投资者仍能对数据保持耐心的预期支撑。
跷跷板效应下，科技板块本周继续回调，我们前期已数次提到科技板块或有潜在的过热风险，短期可能伴随情绪、预期、估值的不匹配，尽管板块整体已有一定幅度的调整，但当前看来认知仍无变化。科技作为长期主线的逻辑并未动摇，但参与科技板块的交易和投资或可以等待更好的时机，且品种上也可适当关注一些配置型导向的科技指数，而非聚焦于弹性。
$华泰柏瑞上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|011611)$
$华泰柏瑞创业板科技ETF发起式联接C(OTCFUND|021683)$
$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$
总的来看，在上证连续受阻于4020一线之后，叠加短期的一些外围冲击，指数可能面临一定的调整压力，但在底层逻辑没有变化的情况下，上证指数在60日线附近可能还是具备相对有力的支撑，9月至今缓慢震荡上行的走势已使得下方均线迅速跟上，60日线逐步逼近当前点位，在相持不下的位置适当回退，可能也有利于配合后期的上行节奏。
全文数据来源：WIND，截至20251114
使用说明书
依据中信一级行业分类，对每个行业有配置倾向、资金流向、价值水平、行业热度、中期趋势、短期趋势6项评分，每项满分10分。
配置倾向：主流资金对于该行业的配置倾向。
资金流向：短期交易资金在该行业的流向变化。
价值水平：当前时点该行业作为一项资产的性价比。
行业热度：短期该行业的交易情绪和热度。
中期趋势：行业走势中期趋势。
短期趋势：行业走势短期趋势。
从交易角度，多考虑短期趋势，交易热度以及资金流向。
从配置角度，多考虑中期趋势，价值水平以及配置倾向。
分行业图解
资料来源：WIND，截至20251114
#杨德龙：4000点或是新一轮行情的起点#
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