市场资讯回顾
1. 央行：要实施好适度宽松的货币政策
11月11日，中国人民银行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》。《报告》表示，要继续实施好适度宽松的货币政策，包括综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导；保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境；把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。（来源：人民网）
2. 证监会：坚决防止市场大起大落、急涨急跌
11月12日，证监会副主席李明表示，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好支撑条件和基本趋势没有变，资本市场平稳健康运行，具备良好的基础条件，证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地见效，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品，更好发挥中长期资金稳定性、压舱石作用。此外，强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。（来源：中国新闻网）
3. 何立峰会见美国客人：中美在经贸领域拥有广阔合作空间
国务院副总理何立峰11月12日晚在京会见美中关系全国委员会董事会执行副主席格林伯格、会长欧伦斯。何立峰表示，中美在经贸领域拥有广阔合作空间，中美双方应相向而行，共同维护好、落实好两国元首釜山会晤重要共识和成果，加强合作、管控分歧，推动中美经贸关系稳定发展。希望美中关系全国委员会为推动中美友好合作作出新的贡献。美方表示，美中关系保持稳定十分重要，愿发挥好桥梁作用，推动深化美中交流合作。（来源：新华社）
4. “光伏收储平台已黄”传闻搅乱股市，光伏协会紧急辟谣
11月12日，一则关于“光伏收储平台已黄”的“小作文”迅速发酵，在光伏圈和资本市场掀起轩然大波。中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳发文强调，网络流传的小道消息均为不实信息，呼吁行业勿信谣传谣。协会正协同相关部委推进"反内卷"工作，通过供需两端发力推动落后产能有序退出。刘译阳表示，将坚决打击通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟利的行为，并警告造谣者"不要低估政策决心"。协会强调，光伏行业高质量发展需建立在公平竞争基础上，将全力维护行业整体利益。（来源：每日经济新闻）
5. 新能源消纳调控迎重磅文件：建立调控体系
国家发展改革委、国家能源局近日发布的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》明确，到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善。（来源：上海证券报）
6. 2025世界动力电池大会开幕：聚焦固态电池发展
11月12日，2025世界动力电池大会拉开帷幕。此次大会突出科技创新引领、动力电池产业建圈强链、关联产业融合发展，将进一步促进机遇共享、优势互补、合作共赢，助力全球动力电池产业高质量发展。作为产业未来发展的核心方向，固态电池的技术突破与产业化备受外界瞩目。记者了解到，2025年前三季度中国动力电池销量同比增长48.9%，全固态电池有望于2030年小批量装车；此外，180个绿色新能源项目现场，签约总金额达861亿元。（来源：证券时报）
7. CPI、PPI双双回暖！专家：聚焦政策提前发力空间
国家统计局最新数据显示，10月份，我国居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）“转涨”。CPI环比、同比上涨0.2%，其中核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大；PPI环比实现年内首次上涨，同比降幅连续3个月收窄。专家认为，10月份，宏观政策密集显效，企业生产经营活跃度、消费和投资需求延续回升势头。下一步，要坚定推动扩内需、“反内卷”系列举措砥砺前行，聚焦财政政策和货币政策提前发力空间，继续优化营商环境，推动全国统一大市场加快形成，持续释放经济回暖动能。（来源：中国经济时报）
8. 特朗普签署文件 美国政府结束史上最长“停摆”
当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。当天早些时候，美国国会众议院最终以222票支持、209票反对的结果，表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。（来源：央视新闻）
一周行情回顾
1、全球市场
上周全球主要股指表现整体趋稳。美股方面，道琼斯工业指数上涨0.34%，纳斯达克指数下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%。
港股方面，恒生指数上涨1.26%。上半周受美国联邦政府结束“停摆”利好刺激，美股表现较为强势，但下半周因科技股频受市场质疑，抛压潮开始出现，让市场转而走弱；港股则受A股新能源板块行情提振收涨。
数据来源：Wind，统计区间11月10日至11月14日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
上周A股三大指数集体走弱。截至上周五收盘，上证指数全周下跌0.18%，深证成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01%。从上周表现来看，受科技股持续回调影响，即便新能源和贵金属板块上行依然未能提振做多情绪，沪指受到拖累，未能守住4000点大关。
数据来源：Wind，统计区间11月10日至11月14日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，综合、纺织服饰、商贸零售等板块表现较好，通信、电子、计算机等板块表现较差。
数据来源：Wind，统计区间11月10日至11月14日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
上周市场整体小幅下跌，上证指数继续围绕4000点附近震荡，创业板指仅在周四短暂反弹，其他交易日下跌，科创50同样弱势。小盘股指数活跃度有所提升，中证2000指数小幅上涨，为本月以来表现最好的指数之一。从风格上看，大盘价值表现最优，其次为小盘价值；大盘成长表现最弱，本月以来下跌明显。从板块风格看，消费板块表现最好，中证消费指数上涨2.65%，医药、金融等也有一定表现，科技与高端制造大幅下跌，科技指数下跌超4%。上周市场日均成交2.04万亿元，环比小幅增加，融资余额较为平稳，上周四维持在2.48万亿之上。海外市场也有较大波动，美联储降息预期下降，欧洲三大股指连续两日下跌，但周度仍有一定上涨。贵金属冲高回落。
10月份国内的宏观数据基本披露完毕，多数表现较弱，此前披露的10月份制造业PMI对此已经有所指引。另一方面，上周央行货币政策执行报告重提跨周期调节，预示短期内降息的可能性也不大。在短期数据疲弱但政策保持定力的背景下，市场难以依靠宏观基本面驱动，更多是风险偏好及中微观行业事件来引领市场，我们认为中微观角度不乏机会。
近期海外市场波动较大，主导因素是美联储的货币政策，随着几个联储委员的鹰派言论及部分宏观数据的缺失，投资者对美联储在12月降息的预期持续下降；同时有关AI泡沫论的声音增多，科技股回落。我们认为海外因素对中国资产的影响较以往弱化，原因是越来越多投资者开始扭转对中国长期经济的悲观看法，转而认识到在新旧动能转换过程中体现出了的制造业的韧性及优势，因此，A股市场中长期表现的核心逻辑就是中国制造优势，随着政策对部分产业内卷式竞争的限制，中国制造优势最终能够在盈利能力上得以体现。
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