问：近期市场波动较大，您如何看待四季度A股及科技板块的表现？
刘宏毅：从市场运行规律来看，当前波动属于典型的季报披露期后的技术性调整，主要源于短线资金的获利了结行为。根据我们对历史数据的回溯分析，类似波动在成长板块中属于正常现象。我们拉长周期来看，科技板块尤其是AI的长期逻辑是非常坚实的。
全球AI产业的基本面持续向好：谷歌、微软、亚马逊等科技巨头的三季度财报均符合或超出市场预期，其资本开支指引保持强劲增长态势。尽管市场对OpenAI的资本开支和盈利模式存在疑虑，但截至今年7月底，其年化收入已突破120亿美元，截至11月预计年底年化收入约200亿美元，且维持着高速增长，这种成长阶段的争议不仅不能成为当前行情看空的理由，而且往往孕育着投资机会。
因此，四季度的波动调整或为投资者提供了较好的观察和布局窗口，建议理性看待短期波动，聚焦产业长期发展逻辑。
（科技巨头财报数据来源：经济观察报，截至2025.10.31。OpenAI年化收入数据来源：环球网科技、华西证券。）
问：AI浪潮下，中国科技产业处于什么阶段？中美科技博弈对投资有什么影响？
刘宏毅：从全球产业链分工视角分析，中国在AI算力基础设施领域，特别是光模块、PCB等环节，已经建立起显著的竞争优势。这种优势体现在完善的产业链配套、持续优化的制造成本以及快速响应的供应链能力。与此同时，中美科技博弈是长期趋势，近期制裁的暂缓不改变竞争本质，反而加速了国内自主可控进程。政策层面，“十四五”规划里明确提出要“强化国家战略科技力量”，半导体、基础软件等关键领域的技术攻关正在持续推进。
基于此，我们关注两条主线：一是聚焦北美AI产业链的业绩驱动机会，相关企业的业绩正在持续兑现；二是布局国内自主可控的政策驱动机遇，虽然业绩释放周期较长，但政策支持力度明确且持续。
问：基于这些判断，您对投资者有什么具体投资建议和配置策略？
刘宏毅：在具体操作层面，我们建议采取差异化配置策略：对于北美AI供应链相关标的，由于其业绩确定性较高，可在市场调整期间逐步加大配置力度；对于国产替代领域，则需要更注重政策导向与产业进展，建议采取分批建仓策略，重点关注半导体设备、工业软件等政策重点支持方向。
需要特别说明的是，不同属性的投资标的应采取不同的评估标准：业绩驱动型公司应重点关注其财务指标和订单情况；主题驱动型公司则需更注重政策落地进度和产业突破可能性。在当前时点，我们建议投资者保持战略定力，通过科学的资产配置来把握科技产业升级带来的长期投资机遇。
$华润元大信息传媒科技混合A(OTCFUND|000522)$$华润元大信息传媒科技混合C(OTCFUND|019089)$
风险提示：以上观点、看法和思路根据当前情况判断做出，今后可能发生改变。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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