圣泉集团未来增长点

晚上好，虽然今天大盘下跌，但是上涨家数一半有余，创业板的支撑位已经跌破，不破一破怎么把大家的成本往上抬，从而开启新的一轮行情。

今天再补充一下圣泉集团的业务增长前景，以及电池板块硅碳负极材料有重大突破，公司已经给大家整理好了。

（一）PPO需求

算力升级拉动AI服务器放量，2027年PPO需求量有望超6000吨。

Eagle stream等PCIe 5.0服务器进入量产阶段，PCIe标准向5.0加速演进；算力需求爆发式增长，AI服务器加速放量，高频高速树脂需求显著提高。

预计，2024-2027全球服务器电子级PPO需求量将达2313/3613/4756/6121吨，期间复合增长率可达38.32%。

PPO是圣泉核心业务之一，占公司业务约在30%左右，在国内PPO树脂等领域占据70%以上的市场份额，已获国内外终端客户和产业链认证，是国内率先实现PPO批量供货的企业，公司1000吨/年PPO产线已建成投产，产能正在陆续释放，

已同生益科技、南亚新材等知名CCL生产商达成紧密合作，占据市场竞争中优势地位。

（二）业绩

三季度业绩不错，因为成本下滑，但是三大类产品只有先进电子产品有价格增长。凸显了pcb产业的飞速发展。

24年财报是：

23年先进电子材料1.7365万一吨。

24年前三季度平均价格是1.8205万一吨。

24年平均价格变成1.7998万一吨。涨了3.64%

25年第三季度是：2.0227万一吨。

公司业绩驱动的核心力量就是覆铜板的粘合剂 - 树脂的价格增长了。

2025年前三季度，公司合成树脂类产品产量/销量58.55/58.87万吨，同比增长15.03%/15.74%，

先进电子材料及电池材料产量/销量6.16/6.11万吨，同比增长23.61%/23.18%，

核心产品产销量实现增长，尤其是先进电子材料及电池材料随着国内外AI服务器需求增长以及公司产能落地，产销持续放大，拉动业绩增长。

第三季度，合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品销量分别为19.69、2.10、3.77万吨，环比-12.67%、-6.68%、-51.18%，单季度销量环比变化主要和季节性因素影响有关。

主要驱动力是先进电子材料和电池材料。

（三）增长点一

硅碳负极渗透率快速提高，多孔碳有望成公司新增长极。

硅碳负极应用于消费电子、新能源汽车、储能系统、全固态电池领域。

随着硅碳负极放量，需求高增。

预计，2030年多孔碳需求量将达4.85万吨，市场空间超70亿，2024-2030年复合增长率为77.36%。

公司技术先进，多孔碳产品已经批量应用于国内头部手机品牌，并将逐步向高端车扩展。

随着技术的不断进步和成本的逐步降低，硅碳负极的应用范围有望进一步拓展，尤其在高端电池市场中，其优势将更加凸显。

（四）增长点二

大庆项目投产，实现生物质高值化利用，满产后将贡献7亿毛利。

国内秸秆资源丰富，但高值利用匮乏。

公司独创“圣泉法”精炼技术，成功实现了秸秆高值化利用。

2023年大庆生物质项目正式投产，未来随着项目逐步达产，或将成为公司核心业绩增量，预计项目满产后收入将达到17亿，可贡献超过7亿毛利。

————硅碳负极最新进展

1、11月10日下午，“2025年世界动力电池大会”上，四川华宜清创公司董事长杨敏，发布了三款全固态电池用硅碳负极材料产品，市场定价仅为同类产品的40%-55%，

横跨液态电池和全固态电池的单一技术是负极材料的升级，这标志着我国在新能源材料领域取得重要进展。

2、硅碳负极上市公司情况：

1）硅碳负极龙头是贝特瑞，最早实现硅碳负极量产，

主要产品包括天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极、三元正极、固态电解质，覆盖动力电池、储能电池、消费类电池三大领域。

其在锂离子电池负极材料领域优势显著，在天然石墨负极业务实现了从石墨矿开采到成品的全链条管控；人造石墨负极业务通过工艺革新降本增效，形成焦原料-石墨化-包覆碳化一体化布局。

在正极材料领域，聚焦低钴、高能量密度三元材料，打造资源-回收-正极的循环生态，并开发固态电池专用正极材料。

在先进新材料领域，依托于产品创新能力，在国内最早实现硅基负极规模化量产，出货量保持行业领先，CVD硅碳产品获全球多家主流动力客户认可，预计2025年量产出货；

钠离子电池正负极材料均实现批量出货；

公司的固态电解质材料已得到关键客户认可，实现批量出货；布局的燃料电池关键材料也实现验证出货。

第三代产品比容量达1500mAh/g，供货特斯拉、松下等国际头部企业。2024年底硅基负极产能0.6万吨，技术储备深厚。

2）杉杉股份已批量供货；主要业务包括电池负极材料和液晶显示用偏光片，并在这两个领域均确立了全球领先的市场地位

3）璞泰来小批量出货；2024年底产能0.15万吨，月产能20吨，已获宁德时代等头部电池企业认可。公司在固态电池领域展现了全面的平台型布局

通过未来估值计算，给到20倍PE的话，估值相对适中！

4）道氏技术多孔碳自供，建立一体化研发生产体系，吨级CVD硅碳负极中试线已投产，产品通过宁德时代、比亚迪认证。在多家电芯客户实现销售；

同上，相对在低估区间。

5）硅宝科技负极业务实现重大突破；2025年投产3000吨/年生产线，产品应用于高能量密度液态/固态电池，技术达国际先进水平。

6）圣泉集团拟通过发行可转债投建年产10000吨硅碳负极材料项目，其树脂多孔碳已供应国内一线硅碳负极厂商。

7）豪鹏科技：
主营业务：消费电池与储能电池并重，小型软包锂电池全球前列，高电压钴酸锂和硅负极技术领先。
固态电池：半固态电池完成样品开发并送样评估，全固态电池处于研发阶段，聚焦智能穿戴与储能场景。
储能领域：布局户用储能电池。
2025年三季报净利润增长：前三季度净利润1.75亿，同比增长125.9%。

8）索通发展：

全球预焙阳极龙头，布局硅基负极材料，与北京理工大学合作开发硫化物固态电解质。
固态电池：硅碳负极首效≥90%，循环超800次，硫化物电解质离子电导率提升60%，工程样件已下线。
储能领域：预焙阳极间接用于储能电池铝集流体，甘肃5万吨负极基地配套绿电。
2025年三季报净利润增长：前三季度净利润6.54亿元，同比增长201.81%。

$圣泉集团(SH605589)$#半导体走强！什么逻辑？持续性几何？#
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