国信证券：AI将持续驱动互联网巨头提升变现水平。过去两年OpenAl的技术领先差距逐步收敛，AI对于国内互联网巨头的业务应用阶段较海外有所落后。从Capex投入的角度，国内巨头晚于海外一年开始增加投资。海外资本开支显著加速从2023年下半年开始（ChatGPT发布半年后），国内整体资本开支规模增长从2024年中旬开始，并且由于低基数增幅更为明显。展望2026年，AI将继续加速港股互联网的主业发展，并且Al Agent与巨头生态的协同或将带来新的商业化机会。

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