一、策略展望：
资金面展望：本周资金面预计前紧后松，周一至周三将面临税期+政府债集中缴款+北交所新股上市的扰动，不过央行于税期首日投放8000亿元买断式逆回购可对资金面形成支撑。
利率债市场展望：上周债市呈窄幅无序波动的态势，曲线不看50Y的话，整体略有走平，但幅度很小，下行最多1bp。未受上周经济数据影响，但受到权益的压制，债市仍然没有呈现出一个很有方向性的震荡行情，而且这种无序的波动，大部分都集中在超长端，这段时间做波段的可操作性也很有限。另外，最近对10年国债、国开的债券借贷到期平仓比较多，但是最近的新增需求有限，且上周券商也开始买10-30Y超长，侧面说明交易盘的情绪正在偏向乐观，但仍需谨慎关注后续新增的借贷需求。当前仓位可适当保持中性乐观，超长端仍需把握交易节奏。
外汇：上周美国政府关门结束，避险情绪回落。美元指数继续在99-100之间徘徊，全周小幅收跌0.26%至99.28。鉴于美国政府停摆期间的经济形势晦暗不明，汇市仍在窄幅震荡。年底前继续关注美联储主席任命以及美国就业情况进展，仍可能再度利空美指。短期来看，美元最强势的时间段已经基本过去，人民币易涨难跌的趋势不改，后续继续紧盯中间价和美元走势。下周CNY大概率在7.05-7.12区间运行。
信用策略：随着定开债基的集中开放信用债买盘力量有所增强，但目前城投债收益率快速下行后期限利差已明显收窄，性价比不高，配置重心推荐控制在3Y左右进行信用挖掘，久期博弈更推荐配置金融债。
转债方面，国内基本面总体平稳，化工行业反内卷新闻逐渐增多，储能需求带动下，锂电产业链呈现涨价趋势。当前美联储12月降息概率逐步下滑，流动性担忧逐步增多，同时市场担忧AI泡沫化，科技股短期有一定调整压力，国内股市整体高位震荡，流动性总体仍充裕，板块轮动较为剧烈，建议关注偏成长的科技自主可控板块、红利板块以及四季度与明年景气度有持续性的公司。转债市场供需矛盾仍较大，需求较为旺盛，而供给端25、26年转债市场规模仍会下降，不过当前转债市场平价中位数、估值中位数以及转债价格中位数均升至近7年最高位，后续关注结构性机会，总体建议关注一是景气度高且有持续性的优质转债，二是新发优质转债，三是红利转债。
二、上周市场回顾：
1. 利率债市场复盘
上周利率债横盘震荡，10年国债围绕1.80%窄幅波动，振幅不足1.5BP。央行周净投放超6000亿呵护流动性，10月金融数据偏弱、股市创新高多空交织，短端收益率微升，长端下行0.02-1BP，曲线略平坦。
2. 信用债市场复盘
一级市场：上周普信债总发行2684亿元，净融资规模为360亿元，加权发行期限稳定在2.97年，1年内短债发行比例继续下降至25%，3-5Y信用债发行比例上升至8月以来新高的29%，5年以上超长债发行占比仍只有1%；加权票面小幅上行4BP至1.99%，但3-5年期债券平均发行票面下降6BP，整体看一级发行情绪仍保持稳定，5年期债券发行热度逐渐上升。
二级市场：二级总成交规模收缩至5885亿元，主要缩量来自城投债，成交期限2.26年较上周下降0.24年，且低估值成交占比回落至59%，成交热度上二永>城投>产业，但城投债热度随近期利差极致压缩后有所回落。利差方面，本周信用债收益率普遍窄幅震荡，其中利差较阔的银行债收益率普遍下行1-2BP，非金信用债收益率变化不大，信用债利差普遍被动走阔。
3. 转债及权益市场复盘
股票方面：上周股指均回落，上证指数跌0.18%，深证成指跌1.40%，沪深300跌1.1%，中证500跌1.3%，创业板指跌3.0%，同花顺全A跌0.4%。行业整体分化，上涨的行业中，综合涨7%，纺织服饰、商贸零售涨4-5%，医药生物、美容护理涨3-4%，石油石化、基础化工、轻工制造、食品饮料、农林牧渔、社会服务、房地产涨2-3%，有色金属、建筑材料、家用电器、银行、交通运输涨1-2%，钢铁、非银金融、建筑装饰涨0-1%；下跌的行业中，电子、通信均跌4.8%，计算机跌3%，机械设备、国防军工、汽车跌2-3%，煤炭、传媒跌1-2%，电力设备、公用事业、环保跌0-1%。
转债方面：上周中证转债指数涨0.52%，强于股指，转债市场各平价溢价率涨跌互现，中等平价的转债估值表现较好；各平价纯债溢价率同样以上行为主。
$上银慧元利90天持有期债券C(OTCFUND|021283)$$上银丰益混合C(OTCFUND|011505)$$上银慧诚利60天持有期债券C(OTCFUND|020551)$
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