ST联创核心风险集中在监管摘帽不确定性、业绩盈利质量、业务竞争及法律信任等方面，具体警示内容如下 ： 1.监管与摘帽不确定性风险：2025年3月因2017 - 2019年定期报告虚假记载被实施ST，虽不触及重大违法退市，但摘帽有严格条件，需完成相关财务报告追溯重述且收到正式行政处罚决定书满12个月，最早2026年5月后才可申请摘帽，若整改或审核延迟，会长期压制公司估值。2.法律与信任危机风险：公司虽已追回1.2亿元司法执行追偿款，但收购上海鏊投引发的损失尚未完全追偿完毕。同时投资者集体诉讼持续推进，济南中院已受理多起相关索赔案件，索赔覆盖特定时间段买入的大量投资者，后续赔偿支出会增加财务压力。此外实控人曾违规减持套现，进一步加剧了投资者信任危机。3.业绩与财务质量风险：公司盈利严重依赖政府补助等非经常性损益，2024年归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润亏损4400 - 5000万元；2025年前三季度存货周转率仅1.08次，存货滞销风险突出。且2024年研发费用同比下降19.89%，研发投入不足可能影响长期技术竞争力，不利于业务持续推进。4.业务与行业竞争风险：核心业务PVDF所在市场2025年国内产能过剩超30%，价格战风险升高，将挤压利润空间。另一主营的聚氨酯业务毛利率仅10%-15%，处于低毛利状态。同时公司布局的固态电解质还在小试阶段，若固态电池技术发展跳过PVDF环节，现有产能将面临大幅贬值风险。5.产品与产能相关风险：公司聚焦的氟化工板块中，第三代制冷剂受配额管理约束，而第四代制冷剂HFOs当前产能规模较小，相比行业内同行成本优势有限。此外在建的1.2万吨/年四氯丙烯等项目，若建设进度不及预期，或投产后面临市场需求波动，将影响产能释放节奏与预期收益。