11月18日晚间，拼多多（NASDAQ: PDD）发布2025年第三季度财报，并召开财报电话会。财报显示，公司当季实现营收1083亿元（约合152亿美元），同比增长9%；归属于普通股股东的净利润293.28亿元（约合41.2亿美元），同比增长17%，在生态投入持续加大的背景下实现业绩稳健增长。
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正因为如此，看到拼多多的财报赚钱了，反而替他高兴，如果这样的平台亏损倒闭了，我们就又要回到某宝时代了。
双业务驱动增长，现金流表现强劲 营收结构方面，两大核心业务均实现正向增长。在线营销服务及其他收入达533.48亿元，同比增长8%；交易服务收入549.29亿元，同比增长10%，成为营收增长的重要支撑。
成本控制与投入结构呈现差异化特征。销售及市场推广费用303.23亿元，较上年同期的304.84亿元略有下降；一般及行政费用17.55亿元，同比小幅缩减。值得注意的是，研发投入大幅增加，当季研发费用达43.32亿元，同比激增41%，主要用于人员成本、带宽及服务器成本提升。
财务健康度保持良好，截至9月30日，公司持有的现金、现金等价物及短期投资达4238亿元（约合595亿美元），较2024年末的3316亿元显著增长，为长期战略投入提供充足资金保障。经营活动产生的净现金流量达456.61亿元，同比大幅增长，现金流创造能力持续提升。
聚焦生态赋能，不盲从短期竞争
财报电话会上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻回应行业竞争态势时表示，行业已开启新一轮投入周期，竞争不可避免，但公司将重心放在为消费者和商家赋能上，不会过分关注短期行业动向及竞争对手动作。
赵佳臻透露，未来类似“千亿扶持”的战略项目将进一步增多，公司将持续推进供应链优化与平台生态建设。他坦言，在同行加码新业态、新模式的背景下，拼多多可能在相当一段时间内面临阶段性劣势及财务压力，但会坚持牺牲部分短期利润，换取长期发展空间。
合规推进全球化，直面监管不确定性
关于全球化布局，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊在电话会上直言存在显著不确定性。他表示，公司一直在推进全球化业务合规工作，积极与相关方合作，但各国监管政策变化较大，作为年轻的全球化企业，需正视这一过程中不可预知的风险，这些风险可能影响短期乃至长期财务表现。
财务副总裁刘珺补充称，第三季度收入增速放缓反映了竞争格局演变及外部环境不确定性，随着更多商家扶持计划和生态投资落地，未来各季度财务表现可能呈现波动态势。
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