一、 市场回顾
数据时间：2025/11/10- 2025/11/14
上周A股整体偏震荡，日均成交量维持在2万亿的高水平。创业板指周表现跑输沪深300，红利周表现较好。或许主要受股市整体风险偏好维持较高，但“高切低”的风格切换受到越多投资人青睐和关注的影响。
二、下阶段A股策略
短期股市或偏震荡，或需降低整体收益预期，更关注结构性机会。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，关税冲突和地缘政治影响或仍将反复摇摆，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。4000点关键点位附近，止盈动力和规模都增加。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。在中美贸易博弈、三季报披露、四中全会召开结束后，市场进入到业绩、事件及政策的真空期。短期看，在股市风险偏好水平有望维持较高情况下，A股短期下行空间或较有限，或偏区间震荡。消费板块或有预期差，可加大关注。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$若关注消费领域，当前或可考虑泛消费领域的的主动管理产品（比如海富通消费优选混合，A类010421，C类010422）。$海富通消费优选混合C(OTCFUND|010422)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
经济数据显示当前中国经济呈现弱复苏特征。需求端结构性分化显著：物价水平温和回升，消费韧性显现，但固定资产投资拖累明显，房地产调整压力仍在。10月CPI同比上涨0.2%（前值-0.3%），环比上涨0.2%，结束连续两个月负增长。核心CPI同比升至1.2%，PPI同比下降2.1%（前值-2.3%），降幅收窄0.2%，环比首次转正（0.1%）。1-10月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%（前值-0.5%），降幅扩大1.2%。10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元，社融存量同比增长8.5%（前值8.7%）。政策性金融工具带动委托贷款同比多增1872亿元，但人民币贷款同比少增2800亿元，居民和企业信贷需求均显疲软。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额仍维持在2万亿左右的高水平。上周，Wind全A市场日均成交额20438.26亿元。上证指数日均换手率1.27%，深证综指日均换手率3.13%。
3、海外宏观：
美国政府结束“停摆”。当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/11/18日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
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