2025年只剩最后40+2天，今年你的收益怎么样？
我翻了一下主流宽基指数的表现，发现创业板50指数（399673）以52.04%的涨幅排在首位。
从上面的图可以看到，宽基之间的涨幅差别不小，仓位放在不同的标的，最后的感受会大不相同。
如果你去买股票的话，更是天差地别，涨上天的牛股翻了18倍，而一些垃圾股跌了近9成。股和股的悲欢并不相通。而且其中，只有26%的股票能跑赢创业板50指数。
虽然我们都身处慢牛行情之中，但是想要跑赢指数好像并不容易。
如果你再仔细琢磨当下的市场环境，会发现一个有意思的现象——这轮慢牛行情，跟十多年前的2013-2014年那波行情很是相似。
01
似曾相识的结构性行情
还记得2013年那会儿吗？经济数据处于弱势，GDP连续两年下台阶。
按理说，股市是经济的晴雨表，应该不会有太大表现。可创业板指数偏偏在2013年涨了82.73%，创业板50指数更是大涨96.40%，而中证A股指数涨了5.56%。（数据来源：Wind；数据统计区间：2013/01/01-2013/12/31）
当时大家讨论最多的，是三期叠加、深化改革、经济新常态这些词。
市场的注意力，从经济增长的速度，转向了增长的质量和结构。
移动互联网浪潮席卷而来，手游、影视、电商这些新兴产业如雨后春笋，投资者开始相信一个道理：经济转型期，科技创新才是破局的钥匙。
那轮行情有个很典型的特点，叫做权重搭台、科技唱戏。2012年12月，银行股先涨了一波，把市场情绪拉起来，然后从2013年初开始，创业板就开启了狂飙模式。
是不是有点熟悉？
如今我们宏观环境同样是弱复苏，GDP目标围绕5%左右设定，经济增速换挡但结构在优化。
这次依然是银行股带头冲锋，随后科技股接棒。
有意思的是，虽然2013年也和这两年一样全市场小盘跑赢大盘，可单就科技市值分化来看，创业板50指数较创业板综指的超额较为明显。
再看看现在，尤其是2025年下半年，创业板50指数，相比创业板综指一度跑出超过20%的超额收益。（数据来源：Wind；数据统计截至：2025/11/16）
当然，历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚。
2013年的景气行业是移动互联网，现在是人工智能和算力；当年的改革预期，对应着现在的科技突围和反内卷政策。
不同的是，这轮行情的产业基础更扎实了，光模块、新能源、生物医药这些方向，不是讲故事炒概念，而是实打实有业绩支撑的。
如果说2013年那轮牛市，是改革预期加杠杆资金推起来的，那么这一轮，则是政策支持加产业趋势共振的结果。
从这个角度看，当前的慢牛行情，反而比十年前多了几分底气和韧性。
02
创业板50的科技黄金赛道们
说到创业板，它有个明确的定位，就是“三创四新”——创新、创造、创意，外加新技术、新产业、新业态、新模式。
而落到创业板50指数，主要是四条主赛道：信息技术、新能源、金融科技、医药生物。
先说信息技术这块，占了指数45%的权重，其中光模块就占了19%。
这可是当下最火的方向之一。AI大模型训练需要海量算力，北美那几家云计算巨头——微软、谷歌、Meta、亚马逊，第三季度资本开支加起来964亿美元，同比暴涨68%。他们买什么？买服务器，买芯片，更是在买光模块。
光模块这东西，简单说就是数据中心的血管，负责在服务器之间传输数据。AI训练越多，数据量越大，对光模块的需求就越旺盛。
现在800G/1.6T的高速光模块正在快速迭代，市场预计2026年1.6T光模块需求能达到2000万只。像中际旭创这样的龙头企业，已经把1.6T产品推向量产阶段，技术壁垒和先发优势明显。
新能源这条赛道，最近政策暖风频吹。
工信部强调行业自律，推动反内卷，说白了就是不让企业恶性价格战，让行业回归理性竞争。这对龙头企业是利好，因为供需格局优化了，利润空间就出来了。
光伏产业链上，硅料库存压力在缓解，海外需求保持旺盛，2025年全球光伏新增装机量预计超过500GW。储能需求也在增长，国内十五五规划对储能装机有明确预期，电芯价格已经企稳。最近，新能源光伏板块大幅反弹，就是对这些利好的反应。
金融科技和医药生物这两个方向，虽然权重相对小一些，但含金量不低。
创业板50指数里的金融科技成分，比创业板指和其他主流宽基指数都要高，汇聚了稀缺的互联网金融服务平台。
医药生物方面，上周明显反弹，而且长期逻辑扎实。
医保谈判刚落地，商保创新药目录首次设立，给创新药企业打开了新空间。CXO板块业绩强劲，部分龙头公司三季度收入同比增速超过40%。ADC、双抗这些新疗法的全球授权在加速，国内企业的国际化潜力越来越大。
从成分股质量看，创业板50的含金量相当高。
这50家公司，只占创业板上市公司数量的3.6%，却贡献了创业板38.33%的总市值、29%的营收和55%的归母净利润。（数据来源：Wind，上市公司2025年中报；数据统计截至：2025/11/16）
这些公司包括全球领先的动力电池系统供应商、光模块领域的标杆企业、稀缺的互联网金融平台、国内高端设备制造商、可再生能源龙头，个个都是各自赛道的顶流。
从估值角度看，创业板50指数当前市盈率39.24倍，处于近十年38.26%的分位水平。
这个位置当然不算特别便宜，也谈不上泡沫，属于合理偏低的区间。
考虑到三季度单季度归母净利润同比增速高达49%，高盈利增速正在消化估值，长期投资价值还是相当显著的。
03
看准方向，选规模最大的
落到具体投资上，全市场跟踪创业板50指数规模较大的就是创业板50ETF（159949），目前目前规模已经达到253.34亿元，在创业板相关指数中也是规模较大的基金之一。（数据来源：Wind；数据统计截至：2025/11/16）
一定程度上来说，规模大意味着流动性好。过去一年，这只ETF日均成交额14.60亿元，排在深交所权益型ETF的前十。（数据来源：Wind；数据统计截至：2025/11/16）
或许有人会问涨这么多了，现在买会不会太贵了？
这担心可以理解。但参考2013年那轮牛市，从启动到结束持续了两年半，如果当前行情真的类似，现在可能才走到中途。
从产业趋势看，AI算力和新能源都是多年维度的长期逻辑。十五五规划明确支持科技创新，反内卷政策优化供需格局，这些都是五年维度的考量，龙头企业受益最明显。
从资金面看，当前是典型的结构性行情，增量资金集中流向景气板块，但可抱团的方向容量有限。历史经验告诉我们，当资金持续涌入容量有限的板块时，强度往往超预期，这既是风险也是机会。
另外，你还可以通过场外联接基金（A类：160422；C类:160424）的方式定投，这样能更加分散风险，平滑波动。$创业板50(SZ399673)$$华安创业板50ETF联接A(OTCFUND|160422)$$华安创业板50ETF联接C(OTCFUND|160424)$
最后想说的是，近几年最大的感受就是，投资最终受益的不是追涨杀跌的投机者，而是看准方向坚定持有的投资者。
风险提示：
指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。
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