$黑芝麻智能(HK|02533)$  

黑芝麻智能从芯片转向机器人平台，这决策真让人捏把汗！现有芯片业务问题一大堆：高端市场被英伟达等巨头死死压制，自家旗舰芯片算力差距达20倍；量产规模上不去，2024年装机量才40万片，对手地平线可是400万片；更别说盈利模型崩坏，研发投入占比营收超60%，单车芯片均价却被压到300元以下，毛利率才15%，一直在失血。  

这时候不专注解决老问题，反而跳去机器人赛道，怎么看都像用新故事掩盖旧伤口。公司说自动驾驶芯片技术能迁移到机器人，可机器人需要微秒级响应、10W以下功耗，还有多模态融合，技术和需求差太多了。而且机器人赛道巨头更多，英伟达、高通早就占了大头，场景还特别碎，这转型成功的概率能有多大？  

这步棋，是技术延伸还是资本故事，真得打个大大的问号。