散户乙: 母鸡公司和果树公司(2023-02-22)
股市里有一种公司类似一只母鸡。它每年不仅可以下蛋，还可以孵小鸡，往后又可以下更多的蛋，孵更多的小鸡。我把这类公司当做可以靠内生性增长的公司。
还有一种公司很像一颗果树。它每年可以收差不多数量的果子。我们的收益受大年小年影响，受果价影响。这类公司比较好估价，也就比较稳妥。
科学上，鸡和果树是无法简单的比较哪个价格更便宜的，一定要附加很多外部条件。这些附加条件有些是很个性化的，我们可以用自己的条件，艺术的做出自己的判断和选择。
我同时持有白酒和神华。持有神华也两年了，你们有看到我简单的比较它们谁更便宜谁更贵吗？关于母鸡公司和果树公司哪个更便宜的问题，就比较复杂，并不像我们一眼所见的那么简单。我举一个例子不知是否合适。
假如母鸡公司在哈尔滨（股价），果树公司在沈阳。如果以北京做目标，问你哪个公司距离北京近（便宜），那一定是果树公司。
如果分别上了它们的车(买入持有一段时间)，它们哪个回报更高呢？
如果母鸡公司以120公里/小时（股东回报率）的速度往北京行驶。同时,果树公司以60公里/小时的速度往北京行驶，哪个先到(回报更高)，你可能就要计算评估一下。由于沈阳距离北京很近，尽管母鸡公司速度很快，但果树公司还是可以先到达北京（果树公司回报更高）。
如果目标设定为上海，虽然果树公司也比母鸡公司距离上海近（便宜），但由于路途遥远，用时较长，母鸡公司速度更快，理论上母鸡公司就会先到（母鸡公司回报就更高）。
如果把目标设定为香港，那路途就更远，时间就更久，以母鸡公司的速度（估值，回报率），就会把果树公司甩的更远了。只是路途越遥远，途中时间越久，路况也越复杂，车辆在路途中是否需要维修等等不确定因素也就更多，最终母鸡公司能否先到，就并不是百分百，也许最后成了龟兔赛跑。
如何评价两个公司哪个更便宜，就没有严谨的科学标准，靠每个人的艺术评估。当我们再评价两个不同类型的公司哪个更便宜时，并不是一眼所见的那么简单。
(节选自散户乙书籍从冲浪到潜水珍藏版)
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