近期创新药行情攀升，强势三连涨，特别是抗流感概念活跃，是医药行情复苏了吗？
一、消息面
（一）根据陆家嘴财经早餐报道，今年以来A股累计回购金额已超1300亿元，创出历史第二高水平。回购显著提振了上市公司的股价表现，年内实施回购且股价翻倍的公司超过百家。医药生物行业已回购金额居首，达到143.49亿元。
（二）随着全国多地流感活动进入上升期，针对流感病毒的抗病毒药物奥司他韦和玛巴洛沙韦销量上升明显，增长率均超过100%。
数据来源：中国科技网、陆家嘴财经早餐
二、核心判断：短期上涨有支撑，长期逻辑更坚实
国内创新药的崛起可以看成厚积薄发的阶段，国内创新环境变好，更多科学家回国创业，企业研发投入加大、同时审批制度改革、医保支付支持，在ADC、双抗、CAR-T等新技术领域具有明显优势，从近期海外企业纷纷跑到国内买临床品种可见，这个趋势一旦形成，可能会持续较长时间。
三、创新药领域估值水平是否合理？
有些投资者认为当下创新药的估值过高。但是对于非盈利的创新药企业，其估值模型一般是管线的NPV价值，未来现金流折现，其估值模型中就存在较多个人不同的见解，如研发成功率、产品定价、渗透率、峰值销售等等，所以大家对管线的估值水平差异较大。
创新研发存在一定的风险性，在海外往往是根据企业研发进展，不断地进行阶段估值调整。目前创新药的市场情绪较高，倘若某个产品唤起大家对研发风险的审视，可能会对情绪产生一定的影响，同时也要看到，国内创新趋势已经形成，根据风险偏好进行短期和长期配置匹配。
四、后市展望：把握结构性机会，聚焦核心标的
展望后市，医药产业已重新被赋予成长属性，从过去的 “财政负担” 转变为创新驱动、拉动经济的重要产业，正式回归成长股、科技股范畴，估值中枢有望长期维持在合理偏高位，板块整体投资机会仍在。
创新药板块的上涨行情有望持续，但内部分化将成为常态。并非所有管线都能最终成功转化为业绩，后续需要重点筛选具备核心竞争力的企业：一是研发能力突出，管线布局清晰、临床数据优异的企业；二是销售能力强劲，能够快速实现产品市场渗透、兑现业绩增长的企业；三是具备全球化布局能力，海外市场拓展顺利的企业。
短期来看，创新药板块可能延续强势表现，但波动依然存在，需理性看待短期情绪驱动的上涨，区分“情绪炒作”与“价值成长”；长期来看，产业升级与进口替代是不可逆的趋势，优质创新药企业的成长空间依然广阔。投资者可借助长期视角穿越短期波动，重点关注研发实力强、管线质地优、估值合理的核心标的，同时把握创新器械、上游产业链、新兴医疗等领域的补涨机会。
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