固收市场观点
近期债市的多空因素交织，债券收益率点位也到达相对均衡水平，市场维持窄幅震荡。进入11月份后股市偏弱，但是市场对股市中期走势保持乐观。资金面维持宽松，但是大幅宽松的概率也不高，短期的降息预期降低。当前，债市缺少打破这种窄幅震荡格局的触发因素。
下半年以来，在高基数等因素影响下，经济同比增速有所放缓，但是这无碍于完成今年的经济增长目标。预计年内宏观政策保持稳定，但是明年上半年的经济增长也面临高基数问题，还需要宏观政策的支持。
整体看，债市还将维持“上有顶、下有底”震荡格局，波段交易策略相对有效。
权益市场观点
上周市场总体呈现震荡下跌。全周来看，上证指数累计跌3.9%，深证成指跌5.13%，创业板指跌6.15%。 量能方面，上周成交量回落，日均成交额18473亿元，环比前一周减少1403亿元。
上周各行业集体震荡下行，其中，电力设备板块上周领跌，基础化工和商贸零售板块也跌幅居前。
概念板块中，水产概念领涨，电商合作商、操作系统等概念涨幅居前。锂电电解液概念领跌，光伏逆变器，动力电池和储能等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数上周下跌5.09%，恒生科技指数跌超7.18%，恒生国企指数跌超5.09%。
外盘方面，上周美股，道指跌1.91%，标普500指数跌1.95%，纳指跌2.74%。欧洲方面，上周，德国DAX指数跌3.29%，法国CAC40指数跌2.29%，英国富时100指数跌1.64%。
国内方面，国内财政支出力度有所减弱。10月财政数据呈现收入平稳、支出疲弱的结构特征。收入端，一般公共预算和政府性基金两本账的增速基本稳定，而且今年是自2021年以来两本账收入预算完成度较好的一年。然而支出端，10月两本账合计支出增速同比下滑了19.1%，导致1-10月累计支出增速低于全年预算支出增速4个百分点。
国际方面，美国就业市场边际走弱趋势未变。从劳动力市场数据来看，新增非农就业人数超预期，失业率从8月的4.3%升至9月的4.4%，劳动力参与率回升至62.4%。新增就业、参与率上升与失业率走高并存，表明劳动力供给改善与岗位替代可能同时发生。然而，超预期的非农就业数据并不等同于美国劳动力市场的再次全面繁荣,考虑到今年7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人，延续了今年以来的下修趋势，不排除未来进一步下修8-9月数据的可能性。通胀方面，尽管有所回落，但仍未完全达到美联储设定的2%的目标。关税和其他外部经济因素仍可能继续施加价格压力。
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