目前新雷能(300593.SZ)股价仅为25.77元，国外顶级投行高盛将新雷能的目标价提升至60元，并预测在2026Q2左右达成目标，距离目前的价格有133%的增长空间。
以下为五大利好解析：
一、AIDC电源业务爆发式增长
核心催化点：
- 谷歌TPU V7电源订单超预期：已获5亿美元框架合同(2025-2026年)，为谷歌提供二次+三次电源模块，单瓦价格比台系竞争对手低20%，成本优势显著
- 与ADI深度绑定：2025年预计供应二级电源150万套(9亿营收)、三级电源50万套(2.4亿营收)，毛利率分别达30%和35%
- 英伟达供应链突破：成为继麦格米特后第二家进入英伟达电源供应链的企业，预计份额10%-20%，为Blackwell架构提供电源模块
- 亚马逊、Meta批量订单：已获亚马逊、Meta批量试用订单，AIDC电源业务正从"验证期"进入"收获期"
二、军工电源订单持续高增长
核心催化点：
- 新型号列装加速：歼-35、轰-20等新一代装备电源需求集中释放，公司作为核心供应商直接受益
- 军贸订单突破：PL-15导弹电源模块在军贸体系中单价较国内采购溢价30%以上，军贸毛利率高达60%，已获埃及、巴基斯坦等国意向订单
- 年末订单确认高峰：军工企业四季度集中交付，预计Q4业绩环比显著改善，全年营收有望达13.16亿元(同比+42.72%)
- 核心巩固：保持对航天科工、航天科技等军工集团的高份额供应，特种电源业务占总收入超70%
三、商业航天电源市场爆发
核心催化点：
- 低轨卫星发射密集期：国家卫星互联网建设提速，国网星座5组卫星已成功发射，公司星载电源配套业务加速成长
- 技术认证突破：卫星电源模块已通过航天五院验收，进入装备采购目录，具备批量交付能力
- 产能匹配：北京特种电源扩产项目(新增30万台/年产能)将于2025年底投产，为商业航天订单爆发提供产能保障
- 卫星电源高毛利：卫星电源毛利率超50%，显著高于公司平均水平，将大幅提升整体盈利能力
四、产能释放与业绩拐点确认
核心催化点：
- 产能倍增：三大扩产项目(北京特种电源、深圳西格玛、SiP功率微系统)将于2025年10月陆续投产，特种电源产能将翻倍，新增年产能超50万台
- 业绩拐点明确：
- 2025年Q2营收3.19亿元(环比+36.62%)，毛利率开始回升
- 机构预测2025年归母净利润将达0.45亿-1.47亿元，实现扭亏为盈
- 2026年净利润有望达3.07亿元，同比增长200%以上，支撑高估值
- 现金流改善：订单预付款增加，合同负债同比增长529%，储备订单5,000万元，经营性现金流有望转正
五、技术突破与估值重塑
核心催化点：
- 芯片自研突破：已完成7款电源管理芯片研发，可大幅提升产品毛利率(自研芯片成本降低40%)，预计2026年芯片业务贡献收入超1亿元
- 高功率密度产品：5.5kW高功率密度电源已研发成功，适配服务器400V供电升级趋势，已与新华三达成战略协议，进入浪潮送样阶段，覆盖字节跳动、BAT等头部客户
- 估值体系重构：
- 当前股价对应2026年预测市盈率仅15-18倍，远低于AI算力产业链平均30倍估值
- AIDC+军工+商业航天三轮驱动，业绩增速有望持续超50%，估值有望向"军工+AI"双赛道龙头靠拢
综上所述，高盛将新雷能目标价定为60元（当前约25.77元，上涨空间133%），核心逻辑是AIDC电源业务爆发+军工订单高增长+商业航天市场崛起三大主线共振，叠加产能释放、业绩拐点确认及技术突破带来的估值重塑。关键催化剂为AIDC业务拿下谷歌、英伟达等头部客户批量订单并规模化出货，军工新型号装备列装与军贸订单落地，商业航天卫星电源进入批量交付阶段；同时预期业绩扭亏为盈（2025年净利润超1亿）、毛利率持续回升（>35%）。若上述利好持续兑现，预计股价将沿“2025年底突破35元→2026年Q1突破45元→2026年Q2突破60元”的路径推进，进入“军工+AI算力”双赛道价值重估通道，后续仍需关注宏观环境、行业竞争等潜在风险。
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