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最近高盛发布《中国股市“五年规划”：高盛“十五五”投资组合重磅推出》研报，深度拆解中国“十五五”规划（2026-2030年）的政策方向与股市投资机会。
接下来我对这份研报做了一个解读
跟着“五年规划”投资，到底能不能赚？
自2001年“十五”规划以来，中国过去5个“五年规划”的量化增长与发展目标兑现率接近90%，仅“十三五”（2016-2020年）因新冠疫情影响出现部分目标未达成。
即将在2026年3月“两会”正式公布的“十五五”规划，核心方向已明确：高质量发展、安全发展、均衡发展、科技创新、民生投入，这五大领域将是未来5年政策支持的重点。
过去20多年，MSCI中国指数和沪深300指数的年化总回报约8%-10%，略低于11%的名义GDP增速。但高盛通过LLM（大语言模型）文本分析发现：若投资者构建与政策趋势匹配的投资组合，能获得13%的年化超额收益。
更关键的是，政策利好行业的盈利增速显著高于其他行业——过去5个“五年规划”中，政策支持TOP5行业的EPS（每股收益）年化增速达14%，而垫底5个行业仅1%，政策红利最终会转化为企业基本面的优势。
“十五五”投资组合：50只中盘股的筛选逻辑
高盛从“十五五”政策利好的35个GICS三级行业（总市值13万亿美元，占全市场66%）中，筛选出50只中盘股构建投资组合，核心筛选标准有5个：
1. 市值限制：上限1000亿美元，聚焦中盘股（历史数据显示，中国股市多只翻倍股出自中盘股）；
2. 高增长：2025-2027年预期EPS年化增速≥20%，且过去3年研发、资本开支强度高于市场平均；
3. 合理估值：除新兴行业未盈利企业外，PEG（市盈率相对盈利增长比率）不超过2.5倍；
4. 高质地：营收兑现能力强，机构买入评级占比高，重视股东回报（分红、回购）；
5. 均衡配置：覆盖21个细分行业，A股、离岸市场各占50%（30只A股+20只港股/ADR）。
组合业绩亮点
• 过去1年总回报68%，大幅跑赢MSCI中国指数（35%）；
• 当前动态市盈率26倍，2025-2027年预期EPS年化增速30%（MSCI中国仅15%），PEG1.0倍；
• 3年贝塔系数0.7（低于MSCI中国），波动小于创业板、中证1000等中小盘指数。
50家核心公司名单（下方图片可以单击点开放大看）
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