一、创新药指数上周涨幅
866076.WI万得创新药指数+3.80%
931250.CSI港股通创新药+4.86%
数据来源：WIND，11.24-11.28
二、创新药行情点评
上周万得创新药指数上涨3.80%，港股通创新药指数上涨4.86%。在之前受海外因素影响下跌后，上周创新药板块因联储降息预期恢复而有所反弹，但反弹力度仍较弱，滞后于科技板块和美国医药指数。今年以来，AH股创新药行业领涨全球，在8月之前率先走出快速上涨行情，并在进入9月后一直在回调、横盘，等待全球市场的风险偏好修复的节奏。到临近年底，调整后创新药板块释放出更大的弹性空间，且产业趋势不变，板块情绪也有望逐步恢复，预计在明年仍将在基本面、流动性共同作用下走出较好的行情。
今年以来随着国内创新药行业出海商业模式的崛起，创新药产业链复苏趋势也渐趋明确。从今年三季报看，多家创新药产业链公司业绩超预期并上调全年指引。叠加三季度及10月全球及国内投融资数据均较为亮眼，当前创新药产业链景气度复苏趋势较为确定。产业链不仅包括为全球药企生产服务的CDMO，也包括为药企研发服务的CRO和上游生命科学服务行业。但是在上周美国国防部副部长建议讲药明康德等8家中国公司纳入1260H清单，这是一个黑天鹅事件，但本身落地的确定性还不高。从市场反应来看，国内市场对这类外国的政策事件的反应已经相当成熟，不再有23、24年的那种见新闻而恐慌的状态。这反映了当前对于外部冲击的认知趋于理性，未来创新药行业的国际化发展也必然会一直遇到各种各样的国际政策的冲击影响，但是我们更应该把握的是中国产业竞争力在国际比较中不可挑战的根本性优势，不会受到这种短期因素的改变，因此未来每当出现这类外部冲击时都会是短期内比较好的参与机会。
上周还有1到8批的药品集采续约方案的征求意见稿被广泛讨论，核心规则从竞价变成询价，理论上有所缓和但实际上不会改变仿制药市场量稳价减的趋势。这从另一个角度看，国内医保资金为创新药腾笼换鸟的速度不会改变。从投资角度，一些仿制药业务见底回稳+创新药转型顺利的公司将更受益于本次政策变化。
#工信部鼓励“新三样”优势企业“走出去”# $泓德医疗创新混合发起式C(OTCFUND|012482)$
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