一周市场回顾
风险偏好提升，全球股市反弹
得益于美联储降息预期回升和AI担忧缓解，上周全球股市迎来反弹。A股市场方面，上周日均成交17369.23亿元，较前一周日均18650.36亿元下降6.87%。指数表现方面，全周上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%，沪深300上涨1.64%，中证A500上涨2.16%，创业板指上涨4.54%，科创50上涨3.21%。港股市场方面，恒生指数上涨2.53%，恒生科技上涨3.77%。
行业方面，申万31个一级行业有27个行业上涨，通信（8.70%）、电子（6.05%）、综合（4.43%）、传媒（4.23%）、轻工制造（4.17%）等相对抗跌；石油石化（-0.73%）、银行（-0.59%）、煤炭（-0.51%）、交通运输（-0.47%）、食品饮料（0.07%）等表现靠后。
海外方面，上周中美元首自釜山会晤后首次通话，提振市场情绪，此外，美国失业率上升和初请失业金人数增加表明就业市场存在降温风险，多位美联储官员释放“鸽派”信号，美联储12月降息预期回升，海外主要股市收涨。
一周热点回顾
稳增长促消费政策加力，工业利润累计增速连增三月
11月27日，国家统计局发布了10月工业企业利润数据。
最新统计数据显示，1～10月份，规模以上工业企业利润同比增长1.9%。虽较1—9月回落1.3个百分点，但自8月以来累计增速已连续三个月保持正向改善。其中，受上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响，10月份规模以上工业企业利润同比下降5.5%。
1～10月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，营业收入持续保持增长。分行业来看，高技术与装备制造业成主要拉动力量。1～10月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，工业企业效益结构持续优化。
从宏观政策看，11月以来，投资和消费相关政策接连发力。国务院办公厅推出13项促进民间投资的措施，国常会部署深入实施“两重”建设有关工作，工业和信息化部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，着眼于培育新消费热点，将有利于企业生产的产品适销对路、优质优价，并激发消费潜力，促进经济循环畅通。往后看，明年企业利润小幅修复可期，弹性还需观察反内卷推进情况。
需求改善带动生产趋稳，11月制造业PMI回升
11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，11月，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比10月上升0.2个百分点。
从制造业的分项指数看，出口需求回升，尤其是消费品制造业出口较10月好转。11月，制造业新订单指数为49.2%，比10月上升0.4个百分点。其中，新出口订单指数从10月45.9%回升至11月的47.7%，回升了1.7个百分点，明显改善。在需求端带动下，制造业生产活动也呈现企稳态势。11月，制造业生产指数为50%，较10月上升0.3个百分点。此外，产成品去库存有所加快。11月，产成品库存指数为47.3%，较10月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅。
非制造业方面，十一假期期间市场需求释放结束后，消费业多数下行。11月，服务业商务活动指数有所回落，建筑业受到年底重点项目加快推动等因素影响，景气度回暖。整体非制造业商务活动指数为49.5%，比10月下降0.6个百分点。
整体来看，在反内卷、成本涨价、全球制造业周期与外需等供需因素配合下，价格修复的方向较为明确，但内需偏弱对修复弹性有所制约。基建方面，政策性金融工具和结存限额为四季度的增量资金，但当前尚未充分形成财务支出。往后看，增量资金预计在近期加速落地，或可对四季度和明年初的财务支出形成拉动。
指数估值分位数
上周A股市场反弹，主要宽基指数收涨，中证1000指数、科创综指弹性更大；风格指数方面，成长表现较好，周涨幅4.65%，红利承压，上周微跌0.16%。基金指数方面，万得偏股混合型基金指数上周上涨3.35%，年内收益29.23%。
$博道中证1000指数增强C(OTCFUND|017645)$
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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