核心结论
伟测科技当前股价（2025年12月1日收盘价94.03元）仍具备上涨空间，主要逻辑基于业绩高增长确定性、高端测试产能扩张及技术壁垒，但需关注短期估值压力与行业波动风险。
一、基本面：业绩高增长与高端业务占比提升
结论：业绩爆发式增长叠加毛利率优化，支撑估值上行。
1. 营收与利润高增：2025年前三季度营收10.83亿元（同比+46.22%），归母净利润2.02亿元（同比+226.41%），单季度净利润1.01亿元创历史新高。
2. 毛利率持续提升：Q3毛利率达44.59%（环比+8.6pct），高端测试业务占比升至75%，算力类产品营收占比提升至13.5% 。
3. 产能扩张驱动：无锡、南京基地产能爬坡，上海厂满产，成都/上海新项目规划中，2025年资本开支达18亿元（同比+82.39%），未来高端测试产能释放将进一步提升收入弹性。
二、技术面：突破压力位，量价配合良好
结论：短期技术形态偏强，但需警惕高位回调风险。
- 关键点位：股价突破压力位98.95元，支撑位83.52元，近期成交量温和放大（12月1日成交额3.2亿元）。
- 均线系统：5日/20日/60日均线呈多头排列（92.29/91.91/86.38元），MACD指标接近金叉，KDJ显示超买（J值96.3）。
三、资金面：主力资金回流，融资余额稳定
结论：机构资金持续流入，市场情绪偏乐观。
- 主力动向：12月1日主力净流入1243万元，大单净流入1893万元，近5日累计净流入0.124亿元。
- 两融数据：融资余额5.81亿元（占流通市值4.18%），融券余额167万元，杠杆资金持仓稳定。
四、行业与消息面：AI/车规测试需求爆发
结论：下游需求景气叠加国产替代，长期成长逻辑清晰。
1. AI与车规驱动：AI测试需求井喷（营收占比13.5%），车规级产品收入接近翻番，客户覆盖主流智驾公司。
2. 国产替代加速：独立第三方测试服务渗透率提升，公司技术覆盖CPU/GPU/AI等高端芯片，与中芯国际等头部客户深度绑定。
总结与风险提示
上涨空间逻辑：
- 短期：业绩高增长（净利润同比+226%）与技术面突破形成共振。
- 长期：高端测试产能扩张（无锡/南京/成都项目）及AI/车规赛道景气度支撑。
风险因素：
- 估值压力：PE（TTM）52.17倍，处于历史39%分位，但PB 4.94倍（历史87%分位）。
- 客户集中度：前五大客户收入占比超50%，若需求波动可能影响业绩。
建议关注：Q4产能利用率、高端测试订单落地情况及行业景气度变化。
免责声明：以上仅供参考，不构成投资建议。
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