一、A股回顾：指数企稳回升，行业分化显著
2025年11月24日-28日，A股指数企稳回升，行业涨多跌少。
基本面方面，国内10月规上工业企业营收当月同比再度转负，利润当月同比-5.5%，连续两月跳升后重回负增长，反映经济数据短期回踩对企业盈利的影响。海外层面，美联储理事沃勒暗示美国就业市场疲软，12月降息25bp概率上升，市场流动性预期宽松。
截至11月28日，上证指数收于3888.60点，周涨1.4%。行业表现分化，科技成长风格领涨，通信（+8.7%）、电子（+6.0%）、传媒（+4.5%）受益于海外科技股反弹及国内云厂商AI领域投资，涨幅居前；红利风格回落，石油石化（-0.7%）、银行（-0.6%）、煤炭（-0.5%）因需求淡季走弱跌幅最大。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。
二、市场策略：12月震荡修复，聚焦三大方向
12月A股有望呈现震荡修复格局。一方面，政治局会议、中央经济工作会议将召开，“十五五”规划相关政策有望明确，政策预期走强；另一方面，11月市场调整后风险释放充分，估值压力缓解。
行业配置重点关注三大方向：
科技成长赛道：AI产业链高景气，800G/1.6T光模块订单超预期，聚焦算力硬件、半导体设备；
消费复苏板块：食品饮料、家电、医药等估值处于低位，叠加年末消费旺季催化，具备修复潜力；
周期改善板块：受益于国内经营改善与海外制造业修复，关注铜、铝、锂、油等上游资源及油运板块的补库需求。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。
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风险提示
投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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