12月4日，A股市场普调，有色板块逆势冲高！高“含铜量”的$有色50ETF(SZ159652)$一度涨超2%！
消息面上，12月3日，LME铜刷新历史新高，数据显示，提货订单出现自2013年以来最大单日增幅，相对于LME铜总库存的三分之一左右被一次性注销，逼仓压力再临。 沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，亦创历史新高。
在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张以及低库存的背景下，逼仓的彩票或随时引爆，金属铜市场的博弈正在日趋激烈。
【供应端：脆弱性与刚性并存，国际大行纷纷上调铜价预期】
当前全球铜供应的脆弱性。在2025年11月下旬的上海世界铜业会议上，全球最大铜生产商智利国家铜业公司向中国买家提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335—350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275%。这一报价不仅创下历史新高，更远超当前现货溢价水平（不足40美元/吨），导致部分中方企业宣布将放弃明年的长期合约。由于智利铜矿产量增长乏力，非洲项目开发滞后，印尼精矿出口限制，多重因素叠加导致全球铜供应链脆弱性上升。
国际大行接连调高铜价预期，看好铜板块后续表现！高盛将2026年上半年LME铜均价预测上调至每吨10,710美元，此前预测为10,415美元/吨。摩根大通称，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12,500美元/吨。仍然看好铜价和铜业股，因结构性供需缺口将持续支撑上行势头。
【需求方面，传统需求韧性增，新动能涌现】
中邮证券指出，中国是全球铜需求的中流砥柱，占全球消费量的58%，美国再工业化与印度发展也打开需求空间。新能源领域需求稳步增长，新能源汽车、光伏、风电耗铜量巨大，2026 - 2030年相关需求年复合增长率达7.83%。AI领域需求异军突起，AI服务器单柜用铜量远超传统服务器，数据中心用电量激增带动电网改造，预计2030年AI服务器带动铜需求增量达76.48万吨。（来源于中邮证券20251126《2026年铜行业展望：流动性叠加供需，重视有色的资源属性》）
【货币端：宽松预期，铜金融属性有望强化】
宏观层面，市场对美联储12月降息的预期也在不断升温。交易员预计12月降息25个基点的概率已从数日前的30%大幅攀升至80%。流动性宽松预期与全球经济复苏展望为铜价提供金融属性支撑。
【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】
当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的$有色50ETF(SZ159652)$），场外联接(A类：019164；C类：019165)。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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