今日（12.4），港药四连跌后强势反弹，创新药纯度100%的$港股通创新药ETF(SZ159570)$四连跌后首次反弹涨1.5%，成交额快速突破12亿元！截至12月3日，$港股通创新药ETF(SZ159570)$最新规模超232亿元，同类持续领先！
交银国际指出，2025年是我国创新药支付格局的关键改革拐点之年，年内重磅政策密集落地，在医保压缩仿制药支出规模、持续扩大谈判药品目录、优化谈判药品续约规则以支持更多创新药支付的同时，首个由商保参与指定的创新药目录即将在年内推出，旨在纳入超出基本医保保障范围的品种，且有望创造更宽松的定价环境。整体而言，政策面鼓励创新、减轻支付压力的大方向保持不变。进入2026年，随着首版商保创新药目录的出台与落地、医保支付改革深化、集采规则持续优化，利好政策的持续出台有望推动行业情绪和基本面预期稳步复苏。
与此同时，海外投融资环境持续向好，出海新趋势涌现。2025年前三季度，我国创新药出海延续了近年来的强势表现，交易数量和交易金额均创历史新高。据公开数据显示，9M25已达成103项出海交易，披露总金额超过920亿美元，高出2024全年交易总额77%。展望2026年，考虑到更多早中期差异化优质资产集中登陆国际学术大会、交易性价比仍显著、数家MNC药企继续面临核心品种专利悬崖，叠加美国降息预期和政策红利的释放，出海交易热情或将持续。
【资金面：外资持续加仓医药板块】
交银国际表示，对于港股医药板块，内外资在2025年均有所增配。2025年前三季度内资持续加仓，但10月以来持股比例小幅回调，截至11月10日持股比例为22.1%（仍高于2024年底 20.8%）；外资持仓则在1H25结束了自2021年开始的持续回落态势，但年中以来整体持股比例亦有所回落，截至11月10日，持股比例为38.1%（仍高于2024年底36.0%）。
进入2026年，对于机构医药持仓有以下预期：对于港股医药，1H25内外资持续加仓、但年中开始略有回调。考虑到板块估值仍低于历史均值，认为未来医药板块仍有较大机会吸引资金回流。
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。
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