新基观市 | 明年债市怎么投？

今年的债市走势和去年大不相同，债市的波动明显加大，不同品种之间的收益率分化也更明显，获取收益的难度和要求大大提高。

不过，债券依旧是我们资产配置篮子中不能缺少的一份子。明年债市会简单一点吗？机会又在哪里？咱们一起来通过几个关键性的问题，捋捋2026年的投资线索。

年初央行暂停国债买卖，投放保持克制，同时一季度本身就是信贷旺季，叠加高息存款到期和国债地方债发行前置，资金面一直偏紧；Deepseek横空出世后，投资者风险偏好抬升，债券收益率反转，10年期国债收益率一度回调到1.9%左右（数据来源Wind）。

二季度受美国贸易战影响，市场风险偏好下降，央行预防性降息呵护市场，加上银行存款回流，资金面持续稳定向好，债市收益率重回下行通道，信用利差持续收窄。

三季度资金利率维持低位震荡，股市屡创新高，股债跷跷板现象明显，至9月受事件因素影响，市场预防性卖出，债市收益率再度上行，二永债、长期限信用债等品种上行幅度较大。

四季度以来资金面宽松，发行压力较往年也更小，长短期信用利差修复。

目前，央行已经建立了较为全面的从短端到中长端的利率传导机制，利率走廊区间也更为精准，对资金利率的调控力度更强。

从长期维度看，中国经济处于增速换挡期，同时，外部矛盾也待解决，未来依旧有继续降息的预期。

在找到新的经济发展引擎前，债券收益率大幅上行的概率较小，上限有限，而收益率长期下行的空间可能更大，投资于债券资产有望获取相对可观的收益。

近几年央行的货币政策维持支持性和稳健宽松基调，展望未来半年到一年，预期仍有一定的降息空间，中短债收益率有望继续下行，通过适时的配置和交易，有望获取较好的收益。同时，波动也有望较前几年降低，优化持有体验。

统计近几年债市数据可以发现，四季度或一季度，中短端品种收益率上行的概率较高，这与负债端需求较大、事件性因素影响、12月资金利率易走高等因素相关，配置短期品种有望获取较好的投资收益。

1、关注各类政策的变化，例如央行的货币政策、公开市场操作等；

2、关注外部环境，例如汇率、对外关系等因素的变化等。

但波动可能也是投资的机会，在把握住整体收益率下行的大方向后，回调往往是较好的配置机会。

正在发行的国富恒安30天持有期债券基金（A类025563 C类025564），是一只纯债型基金，对债券的投资比例不低于基金资产的80％，不投资于股票等权益类资产，也不投资于可转债（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券，债性纯粹。

当前阶段，基金经理主要关注中短端债券品种，在AAA和AA+等信用债中均衡配置，结合波段操作、杠杆策略等，追求低波动的绝对回报，给投资理财提供了更多的选择，想要提前布局2026年债市的小伙伴，记得关注一下。

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