港股科技近两个月的回调，是流动性、基本面与估值等多重压力的集中体现，某种程度上也是一种风险的提前释放，给了我们岁末年初重新入场、布局2026年的契机。
实际上，全球风险资产波动都在加剧，源于对于AI单一叙事过于依赖，投资者预期和仓位都比较高，因此对利空格外敏感。当产业发展速度（尤其是商业化）跟不上二级市场节奏时，难免面临预期修正与估值调整，也是一种纾解风险的方式。
眼下看12月，港股红利和防御板块短期有一定优势。一是日历效应，历史上港股红利年底11月、12月表现较优，而港股科技12月表现较差；二是资金面上，险资等看重分红的机构资金，倾向于至少持有到年底企业分红。
但同时，港股科技板块或已进入左侧布局区，看好2026年成长性资产推动新一轮港股大行情。
1）日历效应来看，历史上恒生科技在每年一季度表现普遍较好；
2）性价比方面，港股科技的估值已是中长期颇具配置价值的底部，震荡状态持续多久不好判断，但或已进入左侧布局区；
3）流动性方面，市场对美联储12月降息的预期反复摇摆，但据CME“美联储观察”，截至北京时间12月5日7:00，美联储12月降息25个基点的概率升至87%，近期海外流动性可能迎来积极催化，大家可以关注12月9日美联储12月议息会议；即便12月美联储降息节奏放缓，大概率也是阶段性的（2025年底~2026年初），并不会改变明年宽松趋势，明年美联储2-3次降息预期下，对港股流动性有支撑。
4）基本面维度，港股科技板块资产质量过硬，汇聚中国科技核心资产，出海、AI以及泛科技类业务尤其具备扩张空间，中长期投资逻辑依旧顺畅。站在中长期维度，我们依然相信AI的产业趋势是当前最具确定性的叙事之一；短期震荡和回调，为布局那些真正能够从AI浪潮中获益的优质公司提供了更好的左侧机会。
总体来说，预计2026年将仍处于宏观宽松周期与科技周期的共振区间，仍建议超配成长，也可适当增配周期价值，以更均衡的风格应对AI潜在跃迁与宏观经济改善的可能性。
对于看好港股和中国AI产业的普通投资者来说，除了大家已经非常熟悉的恒生科技指数之外，可以关注国证港股通科技这只指数。
港股通科技指数与恒生科技指数相比，差异在于：行业覆盖更广、更具锐度。
1）行业覆盖面更广
如果说恒生科技是互联网+硬科技的结合体，那么港股通科技是“互联网+硬科技+生物医药”的结合体。它不仅包含了腾讯、阿里、美团这些互联网巨头，还纳入了像信达生物、百济神州这类生物科技龙头，以及比亚迪、理想汽车这样的智能车企。
这意味着，通过这一个产品，你就能同时投资到中国在数字化、智能化和生命科学这几个最重要创新方向上的核心公司。
2）集中度高、弹性大
国证港股通科技指数的成分股数量只有30只，单个公司的权重上限可以达到15%，前十大重仓股合计占比达到约80%，因此龙头效应非常突出。
从历史表现来看，这种结构也带来了更好的长期回报和价格弹性，尤其是在有大的成长行情到来时。当然波动率相对也高一些，更适合希望博取更高收益、能承受相应风险的投资者。
相关ETF：港股通科技ETF基金（159101.SZ）
场外联接基金：华夏港股通科技ETF联接基金A/C类（025805/(025806）
$华夏国证港股通科技ETF联接A(OTCFUND|025805)$
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如果聚焦AI软件+互联网传媒行业，可以关注：恒生互联网ETF（513330.SH）
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